Tanto el dólar estadounidense como los bonos estadounidenses se rompieron, ¿qué están esperando el mercado? ¡La Fed está a punto de detonar un cambio el miércoles!

el martes (16 de septiembre) Hora de Beijing, el mercado de bonos de los Estados Unidos mostró un patrón de consolidación cauteloso en la víspera de la reunión de políticas de la Reserva Federal. El rendimiento de bonos de los Estados Unidos a 10 años cayó ligeramente a 4.036% y cayó ligeramente en un 0.05% durante el día, lo que refleja la digestión anticipada de los inversores de la señal de flexión. Al mismo tiempo, el índice del dólar estadounidense continuó su fatiga reciente, con la cita en la tabla de 240 minutos cayendo a 97.0189, un 0,33% menos durante el día, que ha caído por debajo del nivel técnico clave, destacando la ventaja gradual de los osos. Esta ronda de ajuste no está aislada, pero está estrechamente entrelazada con las expectativas globales de liquidez. En particular, el consenso del mercado de los 25 puntos básicos de la Reserva Federal reduce las tasas de interés en su reunión del miércoles está remodelando silenciosamente la cadena lógica del enlace de intercambio de bonos. Una xmaccount.combinación de datos de empleo débiles recientes e indicadores de inflación moderados ha fortalecido aún más esta expectativa, pero también inyectó incertidumbre en el dólar: la volatilidad a corto plazo puede intensificar si los cambios de política se consideran concesiones a las presiones externas.

Desde una perspectiva más amplia, la tendencia a la baja débil en los rendimientos del Tesoro de los Estados Unidos no es un brote repentino, sino una continuación de disminuciones continuas desde el viernes pasado, cuando el rendimiento de referencia a 10 años había caído de 4.058% a 4.041%. Junto con el giro inesperado de la investigación negativa por parte de la Fed de Nueva York, los fondos en el mercado de bonos xmaccount.comenzaron a regresar a variedades a largo plazo. Los inversores están capturando posibles dividendos de tasas de interés a la baja al extender las duraciones de la cartera, que ya son signos de vencimiento promedio ponderado extendido para los fondos del mercado monetario: durante el mes pasado, los fondos del gobierno se han extendido a un promedio de 40 días, y los fondos preferidos también han aumentado a 29 días. Esta lógica de diseño apunta directamente al giro de la Fed a las expectativas, especialmente cuando la tasa de desempleo aumentó al 4,3% en agosto y el crecimiento del empleo fue mucho más bajo de lo esperado. El índice del dólar está bajo presión bajo esta señal del mercado de bonos, el más grande desde principios de agostoLa disminución semanal fue más del 2%, y la encuesta media de Bloomberg mostró que la probabilidad de que dos recortes de tasas de interés superaron las expectativas, y algunos economistas incluso apostaron más de tres veces. Esto no solo está basado en datos, sino también una interpretación del mercado de la "función de respuesta" de la Fed, desde la protección laboral dominada por la inflación.

Consolidación técnica de los rendimientos del Tesoro de los Estados Unidos: ganar impulso en las fluctuaciones

La tabla de 240 minutos de los rendimientos de tesorería de los Estados Unidos a 10 años proporciona una ventana clara para revelar la actitud de esperar y ver el mercado actual. La cita es estable en 4.036%, que se extiende por debajo del riel medio de la banda de Bollinger 4.044, pero aún no ha tocado el riel inferior de 4.001. Esto constituye un rango de negociación estrecho con fluctuaciones limitadas en el rango, que muestra un equilibrio temporal de fuerzas largas y cortas. El indicador MACD confirma aún más este juicio: la línea DIFF es -0.010, ligeramente más baja que el -0.011 de la DEA, el gráfico de barras está cerca del eje cero y es ligeramente verde. Aunque el impulso del oso está presente, su fuerza no es suficiente para promover el avance. El patrón general es más xmaccount.como una oscilación lista para funcionar en lugar de una tendencia clara.

Este estancamiento técnico está estrechamente relacionado con la falta de catalizadores fundamentales. Los cambios en los rendimientos del Tesoro de EE. UU. Están esencialmente anclados en los puntos de anclaje de las expectativas de inflación y la ruta de la tasa de interés de la Fed. Aunque el índice de precios del productor ha sido más suave recientemente, el índice de precios al consumidor ha aumentado más de lo esperado, lo que ha dejado al mercado esperando los últimos pronósticos económicos y cuadros de puntos de la reunión de FOMC del miércoles para confirmar la amplitud y el ritmo del recorte de tarifas. El jefe del equipo de ingresos fijos de instituciones conocidas señaló que si la Fed se mueve desde el rango objetivo actual de 4.25% -4.50% a una ruta más engañosa, xmaccount.como un corte acumulativo de 100 puntos básicos en las próximas tres reuniones, toda la curva de tasas de interés avanzará y el potencial de retorno de los bonos a largo plazo se amplificará significativamente. Esto está en línea con el xmaccount.comportamiento actual del mercado de la duración prolongada: en las últimas seis semanas, el aumento en las tenencias de bonos de cinco años a 10 años se ha convertido en la corriente principal, y la proporción de posiciones a largo plazo de los clientes ha aumentado al 30%, alcanzando un nuevo máximo a principios de agosto.

De los xmaccount.comentarios en tiempo real, la interpretación de la xmaccount.comunidad xmaccount.comercial de este patrón volátil tiende a ser consistente. Un observador macro enfatizó que la disminución de los rendimientos del Tesoro de los Estados Unidos está amplificando las fluctuaciones del tipo de cambio en los mercados emergentes, pero también abriendo espacio de arbitraje para los inversores de bonos, especialmente en el cambio estructural del ciclo de flexibilización. Otro estratega advirtió que si Powell enfatizó la incertidumbre en una conferencia de prensa, la curva de rendimiento podría empujar más lejos, con la baja y la a largo plazo arrastrada a largo plazo por las preocupaciones sobre los déficits fiscales. Esta opinión no es infundada, pero según la extensión de 5 años/30 años que se expande a un máximo histórico de 126 puntos básicos el 5 de septiembre. Aunque se redujo a 104.8 puntos básicos el lunes, la oportunidad de reconstruir posiciones todavía se considera el foco del momento. En general, el rango técnico de los bonos de EE. UU. Es 4.001-4.044, que se ha convertido en la clave en el xmaccount.comercio intradía. Si se puede mantener la vía inferior, el impulso de rebote puede activarse; Por el contrario, un descanso a continuación abrirá espacio para una mayor exploración a la baja, probando la resistencia del mercado a las expectativas de soltura.

Esta señal neutral técnica también refleja la sensibilidad del mercado de bonos a la aversión al riesgo global. El rendimiento de referencia en Europa aumentó ligeramente a 2.71%, la confianza de los inversores alemanes se recuperó inesperadamente, pero los fondos generalesTodavía tienden a esperar y ver, esperando el tono de xmaccount.comunicación de la Reserva Federal. El vínculo entre monedas xmaccount.como el dólar australiano y la libra británica contra los bonos estadounidenses está fortaleciendo la relativa debilidad del dólar estadounidense a través de la transmisión de diferenciales de rendimiento.

Confirmación breve del índice del dólar estadounidense: la transmisión de presión desde la perspectiva de la deuda estadounidense

Gire hacia el índice de dólar estadounidense, su gráfico de 240 minutos es aún más débil, y la cita 97.0189 ha caído por debajo del vía media de la banda de Bollinger 97.4861 y la pista más baja 97.0724, que muestra un canal significativo de abajo hacia abajo. La resistencia del máximo anterior de 97.9409 está lejos, mientras que el apoyo del mínimo anterior de 96.9500 está cerca, lo que hace que el impulso del oso sea dominante. La línea DIFF del indicador MACD cruza la línea DEA y continúa cayendo por debajo del eje cero. El histograma aumenta el volumen verde, lo que confirma claramente el fortalecimiento de la orden de venta, y el mercado tiende a probar aún más la efectividad del apoyo.

Desde la perspectiva de la deuda estadounidense, esta tendencia a la baja del dólar estadounidense no es un simple retroceso técnico, sino un efecto indirecto del ajuste de la curva de rendimiento. La expectativa de la Fed de recortes de tasas de interés está debilitando el atractivo del dólar a través de la duración de los bonos a largo plazo: cuando caen las tasas de interés, el precio de los bonos a largo plazo aumentará aún más, y la lógica de los fondos que fluyen de activos de dólar estadounidense a otras variedades de alta calidad o arriesgadas se está volviendo más clara. Los estrategas de investigación bien conocidos han observado que la tendencia general del mercado está recurriendo a xmaccount.comprar bonos para tomar la delantera en la presentación de los rendimientos después de los recortes de tasas de interés, lo que reduce directamente el centro de valoración del índice del dólar estadounidense. Un informe xmaccount.compartido por un operador de Forex señaló que la apertura de la Fed de un ciclo de reducción de tasas de interés ajustará la visión de la cartera de productos básicos, y el dólar estadounidense enfrenta un riesgo de disminución a mediano plazo de 4%-5%, lo que se hace eco de la última encuesta por parte de JPMorgan Chase, la asignación optimista de los mercados emergentes y las acciones mineras se debe a las expectativas de un dólar débil.

La integración de los fundamentos fortalece aún más esta ruta de transmisión. La xmaccount.combinación de desempleo en agosto y crecimiento del empleo fue muy por debajo de las expectativas, lo que ha permitido que las condiciones del mercado laboral superen las expectativas de la Fed a principios de año, mientras que los signos moderados de inflación proporcionan espacio para los cambios de políticas. Las preocupaciones del mercado causadas por los xmaccount.comentarios arancelarios están amplificando la aversión al riesgo y empujando los fondos a los bonos estadounidenses a largo plazo, lo que a su vez ha exacerbado la presión sobre el dólar estadounidense. Los estrategas de Jefferies enfatizaron que el tono de Powell será la clave: si los riesgos de inflación o la incertidumbre económica se destacan más, la expectativa de recortes de tasas de interés puede reducirse y el dólar estadounidense puede marcar el xmaccount.comienzo de un respiro respiratorio; Pero el precio actual se ha bloqueado en un ajuste de 25 puntos básicos, y la probabilidad de dominio de los osos a corto plazo es mayor. Otra visión institucional señaló que si los recortes de tasas de interés se interpretan xmaccount.como un xmaccount.compromiso de la presión política, los activos en dólares enfrentarán un nuevo nivel de riesgo, lo que es consistente con la advertencia del estratega principal global: el vínculo de acciones, bonos y el dólar surgirá rápidamente después de la reunión.

La intersección de la tecnología y los fundamentos hace que el rango de soporte del dólar estadounidense 96.9500-97.0724 el enfoque del enfoque actual. Si el precio se estabiliza aquí, el rebote puede probar la pista media; Pero si se pierde, el espacio a la baja se abrirá más, y la expansión de la brecha de deuda a intercambio se convertirá en un catalizador. En xmaccount.comparación con el mercado histórico, xmaccount.como la trágica disminución del dólar estadounidense en la primera mitad del año, el ajuste actual es más oportuno, debido al claro cambio en el camino de la Fed.

Vista previa de la reunión federal: variaciones potenciales en el enlace de deuda-retorno

Este miércolesLa reunión del FOMC será la cuenca en la tendencia del tipo de cambio de la deuda. El mercado tiene un precio total de un recorte de tarifas de 25 puntos básicos, cambiando el rango objetivo a 4.00%-4.25%, que terminó nueve meses de mantenimiento de estabilidad. Sin embargo, la actualización de la tabla DOT y la xmaccount.comunicación de Powell determinará el impacto a largo plazo del rango de flexibilización: la mediana de junio muestra que las tasas de interés recortan 50 puntos básicos este año, y 25 puntos básicos cada uno de 2026 a 2027. Si la rebaja es más radical, la estrategia de duración del mercado de bonos se verificará, y el dólar estadounidense enfrentará un tramo más profundo.

La atención de los xmaccount.comerciantes con este enlace se centra en el xmaccount.comercio más pronunciado en la curva de rendimiento: la estrategia de xmaccount.comprar a corto plazo y vender bonos a 30 años se basa en la superposición de las preocupaciones de déficit fiscal y las expectativas de los recortes de las tasas de interés. Un gerente de cartera señaló que si la retórica de la tarifa estimula a la Fed para suspender la flexibilización, la curva de empinamiento se intensificará, y los rendimientos a largo plazo de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos pueden aumentar, lo que tiene un apoyo limitado para el dólar estadounidense. Otro punto de vista enfatiza que si las tasas de interés a largo plazo siguen siendo altas después de los recortes de tasas de interés, el efecto de flexibilización no será válido y la debilidad estructural del dólar estadounidense continuará.

El ligero aumento en los mercados de bonos europeos también proporciona una xmaccount.comparación para los bonos de EE. UU.: El rendimiento de 10 años de Alemania aumentó en 1,5 puntos básicos a 2.71%, y el precio suelto del BCE a fines de 2026 fue solo 145 puntos básicos, lo que hizo que el atractivo relativo de los bonos de los Estados Unidos sea temporalmente, pero el tono davisco de la Fed de la Fed puede revertir este patrón. Los datos de ventas minoristas se publicarán más adelante, y si continúa siendo débil, bloqueará aún más el camino hacia abajo del dólar estadounidense.

Outlook: la tendencia a la baja del dólar liderada por la flexibilización del mercado de bonos continúa

Mirando hacia adelante en la próxima semana, se espera que los rendimientos del Tesoro de los Estados Unidos continúen fluctuando en el rango de 4.001-4.086, pero si la reunión confirma la ruta de Dovish, el soporte de Rail Bajos en el Centre de Reportamiento a largo plazo, y la liberación de la división a largo plazo puede impulsar el rendimiento. El índice del dólar estadounidense enfrenta una prueba corta más clara, y la respuesta del mínimo anterior de 96.9500 se convertirá en la clave. Si se pierde, el retroceso en la marca 97.00 se abrirá, junto con la transmisión de la salida de fondos en el mercado de bonos, el índice puede probar el rango más profundo de 96.50.

El núcleo de esta perspectiva proviene de la remodelación de la liquidez desde la perspectiva de la deuda estadounidense: se espera que los recortes de las tasas de interés amplifiquen la sensibilidad de los precios de los bonos a largo plazo, y el papel del dólar estadounidense xmaccount.como moneda financiera se debilitará aún más, especialmente en el contexto de la creciente sentencia de aversión al riesgo global. El consenso entre muchos estrategas es que la disminución del dólar estadounidense a corto plazo del 4% -5% ya ha aparecido, pero debemos tener cuidado con el énfasis de Powell en la incertidumbre. Si el gráfico de puntos está degradado, el estrechamiento de la brecha de deuda a intercambio puede proporcionar un respiro. En general, el mercado de bonos dominado por la aflojamiento dominará la debilidad continua del dólar estadounidense. Los xmaccount.comerciantes deben vigilar de cerca la respuesta inmediata después de la reunión para capturar las oportunidades secundarias de vinculación.

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