Le dollar américain et les obligations américaines ont percé, qu'est-ce que le marché attend? La Fed est sur le point de faire exploser un changement mercredi!

Mardi 16 septembre), le marché des obligations américaines a montré un modèle de consolidation prudent à la veille de la réunion politique de la Réserve fédérale. Le rendement des obligations américaines à 10 ans a légèrement chuté à 4,036% et a légèrement baissé de 0,05% au cours de la journée, reflétant la digestion à l'avance des investisseurs du signal d'assouplissement. Dans le même temps, l'indice du dollar américain a poursuivi sa fatigue récente, le devis sur le graphique de 240 minutes tombant à 97,0189, en baisse de 0,33% pendant la journée, qui est tombé en dessous du niveau technique clé, mettant en évidence l'avantage progressif des ours. Cette série d'ajustement n'est pas isolée, mais est étroitement liée aux attentes mondiales de liquidité. En particulier, le consensus du marché des 25 points de base de la Réserve fédérale a réduit les taux d'intérêt lors de sa réunion mercredi remodèle tranquillement la chaîne logique de la liaison d'échange de liaisons. Une xmaccount.combinaison de données sur l'emploi faibles récentes et d'indicateurs d'inflation modérés a encore renforcé cette attente, mais aussi une incertitude injectée dans la volatilité à court terme peut s'intensifier si les changements de politique sont considérés xmaccount.comme des concessions aux pressions externes.

Dans une perspective plus large, la faible tendance à la baisse des rendements du Trésor américain n'est pas une épidémie soudaine, mais une continuation de baisses continues depuis vendredi dernier, lorsque le rendement de référence à 10 ans était passé de 4,058% à 4,041%. Couplé à la tournure inattendue d'une enquête négative par la Fed de New York, les fonds sur le marché obligataire ont xmaccount.commencé à revenir à des variétés à long terme. Les investisseurs capturent les dividendes potentiels des taux d'intérêt à la baisse en étendant les durées de portefeuille, qui sont déjà des signes de la maturité moyenne pondérée prolongée pour les fonds du marché de l'argent: au cours du mois dernier, les fonds publics ont été prolongés à une moyenne de 40 jours, et les fonds préférés ont également augmenté à 29 jours. Cette logique de mise en page indique directement le virage dominant de la Fed vers les attentes, en particulier lorsque le taux de chômage est passé à 4,3% en août et que la croissance de l'emploi était bien plus faible que prévu. L'indice du dollar est sous pression sous ce signal de marché obligataire, le plus important depuis début aoûtLe déclin hebdomadaire était supérieur à 2%, et l'enquête médiane sur Bloomberg a montré que la probabilité de deux baisses de taux d'intérêt cette année dépassait les attentes, et certains économistes parient même plus de trois fois. Ceci est non seulement basé sur les données, mais aussi une interprétation du marché de la «fonction de réponse» de la Fed, de l'inflation à la protection du travail.

La consolidation technique des rendements du Trésor américain: prendre de l'ampleur dans les fluctuations

Le tableau de 240 minutes des rendements du Trésor américain à 10 ans fournit une fenêtre claire pour révéler l'attitude d'attente actuelle du marché. Le devis est stable à 4,036%, en dessous du rail moyen de la bande de Bollinger 4.044, mais n'a pas encore touché le rail inférieur de 4,001. Cela constitue une fourchette étroite avec des fluctuations limitées dans la gamme, montrant un équilibre temporaire de forces longues et courtes. L'indicateur MACD confirme en outre ce jugement: la ligne DIFF est de -0,010, légèrement inférieure à la DEA -0,011, le graphique à barres est proche de l'axe zéro et est légèrement vert. Bien que l'élan de l'ours soit présent, sa force n'est pas suffisante pour promouvoir la percée. Le modèle global ressemble plus à une oscillation prête à partir plutôt qu'à une tendance claire.

Cette impasse technique est étroitement liée au manque de catalyseurs fondamentaux. Les changements dans les rendements du Trésor américain sont essentiellement ancrés aux points d'ancrage des attentes d'inflation et de la trajectoire des taux d'intérêt de la Fed. Bien que l'indice des prix des producteurs ait été plus doux récemment, l'indice des prix à la consommation a augmenté plus que prévu, ce qui a laissé le marché en attendant les dernières prévisions économiques et les graphiques de points de la réunion du FOMC de mercredi pour confirmer l'amplitude et le rythme de la baisse des taux. Le chef de l'équipe à revenu fixe d'institutions bien connues a souligné que si la Fed passait de la plage cible actuelle de 4,25% à 4,50% à un chemin plus dominant, xmaccount.comme une réduction cumulative de 100 points de base dans les trois prochaines réunions, la courbe totale des taux d'intérêt va vers le bas et le potentiel de retour des obligations à long terme sera considérablement amplifié. Cela est conforme au xmaccount.comportement actuel du marché d'une durée prolongée: au cours des six dernières semaines, l'augmentation des avoirs des obligations de cinq ans à 10 ans est devenue courant, et la proportion de postes à long terme des clients est passé à 30%, atteignant un nouveau sommet début août.

À partir des xmaccount.commentaires en temps réel, l'interprétation par la xmaccount.communauté xmaccount.commerciale de ce modèle volatile a tendance à être cohérente. Un observateur macro a souligné que la baisse des rendements du Trésor américain amplifie les fluctuations des taux de change sur les marchés émergents, mais ouvrant également un espace d'arbitrage pour les investisseurs obligataires, en particulier dans le décalage structurel du cycle d'assouplissement. Un autre stratège a averti que si Powell soulignait l'incertitude lors d'une conférence de presse, la courbe des rendements pourrait encore plus abrupte, la baisse à court terme et le long terme traîné par des préoccupations concernant les déficits fiscaux. Ce point de vue n'est pas sans fondement, mais basé sur la propagation de 5 ans / 30 ans, à un sommet de 126 points de base le 5 septembre. Bien qu'il se soit rétréci à 104,8 points de base lundi, l'opportunité de reconstruire des postes est toujours considérée xmaccount.comme le moment du moment. Dans l'ensemble, la fourchette technique des obligations américaines est de 4,001-4.044, qui est devenue la clé du trading intraday. Si la piste inférieure peut être maintenue, l'élan de rebond peut être activé; Au contraire, une pause ci-dessous ouvrira un espace pour une nouvelle exploration à la baisse, testant la résilience du marché aux attentes de relâchement.

Ce signal neutre technique reflète également la sensibilité du marché obligataire à l'aversion au risque mondial. Le rendement de référence en Europe a légèrement augmenté à 2,71%, la confiance des investisseurs allemands a rebondi de façon inattendue, mais les fonds globauxOnt toujours tendance à attendre et à voir, en attendant le ton de xmaccount.communication de la Réserve fédérale. Le lien entre des devises telles que le dollar australien et la livre britannique contre les obligations américaines renforce la faiblesse relative du dollar américain par la transmission des écarts de rendement.

Court confirmation de l'indice du dollar américain: Transmission de pression du point de vue de la dette américaine

Tournez-vous vers l'indice du dollar américain, son tableau de 240 minutes est encore plus faible, et le Quoation 97.0189 est tombé en dessous du groupe moyen 97.4861 de la bande inférieure de Bollinger, montrant un canal en baisse significatif. La résistance du sommet précédent de 97,9409 est éloignée, tandis que le support du creux précédent de 96,9500 est proche, ce qui rend l'ours dominant. La ligne DIFF de l'indicateur MACD traverse la ligne DEA et continue de tomber en dessous de l'axe zéro. L'histogramme augmente le volume vert, ce qui confirme clairement le renforcement de l'ordre de vente, et le marché a tendance à tester davantage l'efficacité du soutien.

Du point de vue de la dette américaine, cette tendance à la baisse du dollar américain n'est pas un simple recul technique, mais un effet de débordement de l'ajustement de la courbe de rendement. L'attente de la Fed des baisses de taux d'intérêt affaiblit l'attractivité du dollar grâce à la durée des obligations à long terme: lorsque les taux d'intérêt baissent, le prix des obligations à long terme augmentera encore plus et la logique des fonds qui s'écoulent des actifs du dollar américain à d'autres variétés de sécurité ou de risque est plus claire. Des stratèges de recherche bien connus ont observé que la tendance globale du marché se tourne vers l'achat d'obligations pour prendre les devants dans la mise en place des rendements après les baisses de taux d'intérêt, ce qui réduit directement le centre d'évaluation de l'indice du dollar américain. Un rapport partagé par un trader forex a souligné que l'ouverture par la Fed d'un cycle de baisse des taux d'intérêt ajustera la vue du portefeuille des produits, et le dollar américain fait face à un risque de baisse à moyen terme de 4% -5%, ce qui fait écho à la dernière étude par JPMorgan Chase - l'allocation optimiste des marchés émergents et des stocks miniers est dû aux attentes d'un faible dollar.

L'intégration des fondamentaux renforce encore ce chemin de transmission. La xmaccount.combinaison du chômage en août et la croissance de l'emploi était bien inférieure aux attentes, ce qui a permis aux conditions du marché du travail de dépasser les attentes de la FED au début de l'année, tandis que les signes d'inflation modérés offrent une place pour les changements de politique. Les préoccupations sur le marché causées par les remarques tarifaires amplifient l'aversion au risque et repoussent les fonds vers les obligations américaines à long terme, ce qui à son tour a exacerbé la pression sur le dollar américain. Les stratèges de Jefferies ont souligné que le ton de Powell sera la clé: si les risques d'inflation ou l'incertitude économique sont davantage mis en évidence, l'attente des baisses de taux d'intérêt peut être abaissée et que le dollar américain peut inaugurer un répit respiratoire; Mais la tarification actuelle s'est verrouillée dans un ajustement de 25 points de base, et la probabilité de domination des ours à court terme est plus élevée. Un autre point de vue institutionnel a souligné que si les baisses de taux d'intérêt sont interprétées xmaccount.comme un xmaccount.compromis sur la pression politique, les actifs en dollars seront confrontés à un nouveau niveau de risque, ce qui est conforme à l'avertissement du stratège mondial en chef - le lien des actions, des obligations et du dollar émergeront rapidement après la réunion.

L'intersection de la technologie et des fondamentaux fait de la gamme de soutien du dollar américain 96.9500-97.0724 l'objectif de l'objectif actuel. Si le prix se stabilise ici, le rebond peut tester la voie intermédiaire; Mais si elle est perdue, l'espace à la baisse sera ouvert en outre et l'expansion de l'écart de la dette à l'échange deviendra un catalyseur. Par rapport au marché historique, tel que le déclin tragique du dollar américain au premier semestre, l'ajustement actuel est plus opportun, en raison du changement clair de la voie de la Fed.

Aperçu de la réunion fédérale: Variations potentielles de la liaison de la dette-retour

ce mercrediLa réunion du FOMC sera le bassin versant de la tendance du taux de change de la dette. Le marché a entièrement évalué une baisse des taux de 25 points de base, passant la plage cible à 4,00% à 4,25%, ce qui termine neuf mois de maintenance de stabilité. Cependant, la mise à jour du graphique DOT et de la xmaccount.communication de Powell déterminera l'impact à long terme de la plage d'assouplissement: le juin médian montre que les taux d'intérêt baissent de 50 points de base cette année, et 25 points de base de 2026 à 2027. Si la rétrogradation sera plus radicale, la stratégie de durée du marché obligataire sera vérifiée et que le dollar américain sera plus profonde.

L'attention des xmaccount.commerçants sur ce lien se concentre sur le xmaccount.commerce plus élevé dans la courbe des rendements: la stratégie d'achat d'obligations à court terme et de vente de 30 ans est basée sur le chevauchement des problèmes de déficit budgétaire et les attentes des baisses de taux d'intérêt. Un gestionnaire de portefeuille a souligné que si la rhétorique tarifaire stimule la Fed pour suspendre l'assouplissement, la courbe de raccourcissement s'intensifie, et les rendements à long terme des obligations du Trésor américain peuvent pousser, ce qui a un soutien limité au dollar américain. Un autre point de vue souligne que si les taux d'intérêt à long terme restent élevés après les baisses de taux d'intérêt, l'effet d'assouplissement sera invalide et la faiblesse structurelle du dollar américain se poursuivra.

La légère augmentation des marchés des obligations européens fournit également une xmaccount.comparaison pour les obligations américaines: le rendement en 10 ans de l'Allemagne a augmenté de 1,5 points de base à 2,71%, et la tarification lâche de la BCE à la fin de 2026 n'était que 145 points de base, ce qui a rendu temporairement l'attraction relative des liaisons américaines, mais le ton dovant de la Fed peut inverser ce schéma. Les données sur les ventes au détail seront publiées plus tard, et si elles continuent d'être faibles, elles verrouilleront davantage la voie à la baisse du dollar américain.

Perspectives: La tendance à la baisse du dollar dirigée par l'assouplissement des obligations se poursuit

Dans l'attente de la semaine prochaine, les rendements du Trésor américain devraient continuer à fluctuer dans la gamme de 4,001-4.086, mais si la réunion confirme le chemin Dovis, la maintenance du soutien des rails inférieurs ouvrira un canal de rebond, et la publication des dividendes à long terme peut provoquer la baisse des divisions de rendement. L'indice du dollar américain fait face à un test court plus clair, et la réponse du plus bas de 96,9500 deviendra la clé. S'il est perdu, le retrait à la barre 97.00 sera ouvert, associé à la transmission de l'écoulement des fonds sur le marché obligataire, l'indice peut tester la plage plus profonde de 96,50.

Le cœur de ces perspectives provient du remodelage de la liquidité du point de vue de la dette américaine: les baisses de taux d'intérêt devraient amplifier la sensibilité des prix des obligations à long terme, et le rôle du dollar américain en tant que monnaie de financement sera encore affaibli, en particulier dans le contexte de l'augmentation du sentiment de l'aversion mondiale. Le consensus parmi de nombreux stratèges est que le déclin du dollar américain à court terme de 4% à 5% est déjà apparu, mais nous devons nous méfier de l'accent mis par Powell sur l'incertitude. Si le graphique à points est rétrogradé, le rétrécissement de l'écart de la dette à l'échange peut fournir un répit. Dans l'ensemble, le marché obligataire dominé par le relâchement dominera la faiblesse continue du dollar américain. Les xmaccount.commerçants doivent garder un œil attentif sur la réponse immédiate après la réunion pour saisir les opportunités secondaires du lien.

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