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Analyse de marché
Que se passera-t-il ensuite pour le dollar américain? Le vrai script est caché dans la dette américaine!
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Lundi 22 septembre, Time de Pékin, l'indice du dollar américain a poursuivi sa baisse vendredi dernier, montrant la faiblesse initiale de l'élan taureau. Au cours de la même période, le rendement du Trésor américain à 10 ans était supérieur à 4,131, en hausse de 0,05% au cours de la journée, stabilisant sa position au-dessus de la piste intermédiaire de la bande de Bollinger, reflétant les attentes du marché pour les taux d'intérêt élevés continus deviennent plus clairs. Dans l'ensemble, la stabilisation des rendements du Trésor américain fournit un support potentiel pour le dollar américain, mais à court terme, l'indice du dollar américain est toujours soumis à la résistance du point culminant précédent, montrant les signes d'un retracement volatil.
Dans ce contexte, l'environnement de financement des obligations américaines s'est resserré, le taux général de rachat collatéral (GC) s'ouvrant à 4,17%, 2 points de base inférieurs à la fermeture de la journée de négociation précédente, montrant que les fonds de nuit surveillent le côté supérieur du couloir de 4,00% à 4,25%. Bien que les entrées de capital GSE aient fait pression sur le taux d'intérêt pour diminuer, les positions longues ont dominé l'absorption de la plupart des liquidités et ont évité une forte baisse. Actuellement, l'accent mis sur le marché est sur les enchères de l'enchère en T en T de cette semaine et les déclarations des responsables de la Fed, qui devraient amplifier davantage l'effet de liaison entre les obligations américaines et le dollar américain.
U.S. Tendance des rendements du Trésor: le soutien des rebonds des fondamentaux se poursuit
La légère augmentation du rendement du Trésor américain à 10 ans le jour n'est pas un événement isolé, mais un résultat xmaccount.combiné de données économiques récentes et d'attentes politiques. Dans une perspective fondamentale, de solides indicateurs d'emploi et d'inflation continuent de renforcer la confiance du marché dans les taux d'intérêt élevés de la Fed plus longtemps. Bien que les données sur l'emploi publiées la semaine dernière ont fluctué, elle a globalement inversé l'illusion de l'ingérence des fraudes antérieures. Le nombre de prestations de chômage initiales demandées est passée de 247 000 au cours de la semaine précédente à 231 000, la plus forte baisse de quatre ans, ce qui a directement poussé le rendement à un creux de 4,045 pour former un renversement en V.
Les institutions bien connues ont analysé que cette logique de rebond provenait de la réduction de la "gestion des risques" de la Réserve fédéraleDans la voie des taux d'intérêt, le président Powell a éteint le fantasme du marché de baisses agressives des taux d'intérêt dans sa dernière déclaration, soulignant le double équilibre entre le risque d'inflation à la hausse et la pression à la baisse sur l'emploi, ce qui a entraîné une pression sur les prix du Trésor américain, et les rendements ont enregistré leur première semaine depuis la mi-août à 4,12%. Ce point de vue fait écho au consensus des xmaccount.commerçants. Un gestionnaire de fonds de capital-investissement a souligné que la baisse des taux d'intérêt de cette année est différente du scénario de pointe inflationniste en septembre de l'année dernière, lorsque le rendement est passé de 3,6% à près de 4,8%. Désormais, le positionnement de la priorité en matière d'emploi permet aux taux d'intérêt à long terme de maintenir un coussin de sécurité. Le rendement en 20 ans est proche de 4,1%, ce qui est presque à la chasse avec le taux des fonds fédéraux, en évitant une tendance à la hausse incontrôlable.
Les données côté financement confirment en outre cette résilience. Le taux d'intérêt général de rachat collatéral (GC) a fluctué étroitement autour de 4,17%, 2 points de base inférieurs à la journée de négociation précédente, mais l'absorption de trésorerie à prédominance longue limite l'espace de baisse, et la fourchette de négociation devrait rester à 4,17% à 4,12%. Les résultats de l'exploitation de rachat inversé (RRP) montrent que la demande a atteint 13,71 milliards de dollars le 18 septembre et est tombé à 11,36 milliards de dollars le 19. Les institutions participantes sont restées stables à 13 ans et le taux d'intérêt du GC est resté stable à 4,17% au cours de la même période. La prime actuelle Repo a atteint 34 points de base avant la vente aux enchères de 5 ans et a atteint 22 points de base à travers le canal GC, tandis que les postes de courtes postes d'obligations à 20 ans ont augmenté, poussant la prime à 81 points de base, et la demande peut se poursuivre jusqu'au règlement du 30 septembre.
Le financement des valeurs mobilières soutenus par des prêts (MBS) est 3 points de base supérieur à GC et 3 points de base plus stricts que le jour de négociation précédent, indiquant que bien que la liquidité ait été injectée avec des fonds GSE, il est toujours serré dans l'ensemble. Les données LSEG montrent que la probabilité d'une baisse de taux de 25 points de base pour les tarifs à terme sur les fonds fédéraux en octobre est de 92%, et que l'OI à court terme (0x3) est de 3,906%, 23,4 points de base inférieurs à la réglage SOFR, implicitement 94% de réduction du taux d'intérêt; Les contrats à terme sur SOFR sont mélangés, les contrats blancs restent inchangés et les contrats rouges, verts et bleus sont augmentés de 2 points de base.
Un observateur de macro a souligné que les remarques de Powell mettent en évidence l'indépendance de la Réserve fédérale, et les différences internes aggravent l'incertitude, mais cela renforce plutôt le modèle multi-public des rendements. À court terme, PCE et CPI deviendront des catalyseurs. Si le PPI du côté de la production continue de transformer le mois de mois négatif (-0,1%), il soutiendra davantage le rebond; Au contraire, les fluctuations des prix de l'énergie peuvent déclencher une pression de retrait. Dans l'ensemble, la tendance à la hausse et les fondamentaux des rendements du Trésor américain sont mutuellement vérifiés et ont une base solide. Surtout au moment où le taux de chômage est placé dans une position prioritaire, les attentes du marché sont devenues plus restreintes et le coussin de sécurité à long terme émerge progressivement.
La structure technique de l'indice du dollar américain: le test de momentum sous la plage de résistance
La baisse intrajournalière de l'indice du dollar américain a retiré le prix au-dessus de la piste moyenne de Bollinger 97.3414, poursuivant le rebond après avoir atteint le point bas de 96.2109. À en juger par la structure technique du graphique de 240 minutes, l'indice a été bloqué près du sommet précédent de 97.8179 et n'a pas réussi à percer efficacement la plage de résistance de 97.8290-97.8179, indiquant que l'élan des Bulls s'est progressivement contracté. Ligne Diff Index MacD (0,1051) et ligne DEA (0,0759) En maintenant la croix dorée vers le haut, la différence DIFF-DEA est de 0,0292, ce qui indique que les taureaux ont toujours de la force, mais l'énergie du graphique à barres rétrécit progressivement, suggérant que l'élan vers le haut s'affaiblit. Ce schéma contraste avec la légère augmentation des rendements du Trésor américain, qui sont disposés en croix dorées par Macddiff (0,021) et DEA (0,019), et se poursuivent au-dessus de l'axe zéro du graphique à barres, avec une énergie cinétique forte.
Les principes fondamentaux soutenant le récent rebond du dollar américain sont principalement dus au ton belliciste de la Réserve fédérale et aux attentes de la résilience économique, mais des préoccupations concernant le ralentissement de la croissance mondiale et les différences de trajectoire des hausses de taux d'intérêt sont mises en place. Les opinions des xmaccount.commerçants montrent que l'affaiblissement de l'indice du dollar américain cette année est divisé en trois étapes: les préoccupations concernant les licenciements en janvier-mars ont conduit à un réchauffement des attentes de récession; Incertitude politique en mars-juin et sorties en capital; et les attentes des baisses de taux d'intérêt ont chuté après avoir rebondi de fin juin à nos jours. Un investisseur a souligné que l'indice du dollar américain pourrait rebondir dans un tournant après la baisse du taux d'intérêt. La logique est que la stabilisation des fondamentaux entraîne le renforcement de la popularité, similaire aux trois rebonds consécutifs en septembre 2024 après les trois baisses de taux d'intérêt.
En termes de prévisions techniques, la plage de résistance est verrouillée à 97.8179-97.9906, la première est le point culminant précédent, et le second est le chevauchement du rail supérieur de la bande de Bollinger. Les Bulls doivent rester fermement au-dessus de 97.8290 avant de pouvoir ouvrir un espace vers le haut. La plage de support est de 97.2467-97.3414, et le bas avant se croit avec le rail moyen, fournissant un tampon clé. Si la colonne MACD Energy continue de rétrécir ou apparaît une croix morte, le risque de rappel sera amplifié et 97.2467 peut être testé. Au cours de la session, nous devons être vigilants quant à l'impact des discours par les responsables de la Réserve fédérale et les données économiques, et les formes techniques sont susceptibles de perturbations fondamentales. Un xmaccount.commerçant a observé que la ligne hebdomadaire de l'indice du dollar américain était tombée à 97,65, montrant des signes de bothing, mais le rendement sur le trésor américain n'est pas inférieur au niveau élevé, et la demande de rebond du dollar américain émerge progressivement. Ceci est conforme aux titres de nuit, avec des institutions bien connues avertissant que le dollar américain est légèrement surévalué cette année et pourrait sous-évaluer l'année prochaine déclenchant la volatilité, résultant de la pression de la dette et de l'incertitude politique.
La dynamique des rendements américains du Trésor est directement transmise au dollar américain: le rendement à la hausse renforce généralement l'attractivité du dollar américain, en particulier à un moment où la probabilité de réduction de la tarification de l'OIS est élevée, les flux de capitaux vers le trésor américain soutiendront la stabilisation de l'indice du dollar américain. Au contraire, si le rendement remonte à 4.102, le dollar américain peut retracer davantage la voie intermédiaire, testant la résilience des taureaux. Actuellement, après la pente de la courbe 2S / 5S ajustée en bêta, le rendement à 5 ans est de 3,4 points de base moins cher que la période de 2 ans, ou 2,0 écart-type, ce qui implique que la caisse de la courbe peut amplifier les fluctuations du dollar américain.
Performance des 2-3 jours suivants
Dans l'attente, le rendement du Trésor américain devrait continuer à être plus optimiste dans la fourchette de 4,131-4.149. Si le sommet précédent de 4.149 et se tiendra ferme, il testera la piste supérieure de Bollinger de 4.181, et défiera même le sommet historique de 4,362, à condition que MACD n'ait pas de signal de divergence supérieur et que la colonne d'énergie longue ne rétrécit pas. Le niveau de soutien 4.045-4.102 fournira un tampon, en particulier avant et après la vente aux enchères de T-Fill en mars et juin de cette semaine (non-véhicule, 11h00, heure de Pékin, 11h30, heure de Pékin), l'injection de liquidité peut être temporairement suspendue. Les discours des responsables de la Fed et les données PCE / CPIC'est la clé. Si les données sur l'emploi continuent d'être fortes, le rendement peut accélérer le rebond et renforcer les attentes de taux d'intérêt élevés.
L'indice du dollar américain fait face au test de résistance de 97.8179-97.9906. Si l'élan est épuisé, il retombera sur la voie médiane 97.3414, ou même le niveau le plus bas avant 97.2467, avec une plage d'oscillation à court terme de 97.2467-97.8290. La tendance à la hausse des rendements du Trésor américain deviendra un facteur de soutien pour le dollar américain. Il est prévu que si le rendement atteint 4,149, la probabilité de rebond de l'indice du dollar américain atteindra plus de 60% et la barre de 98 sera testée; Sinon, le retrait sera inférieur à 4,102, et le dollar américain pourrait tomber à 97,20. Le consensus montre que sous la voie prudente de Powell, les signes d'un dollar en bas deviennent progressivement clairs, mais l'incertitude géopolitique et le cycle mondial sont mal alignés, ce qui amplifie les fluctuations. Sur le marché global, les obligations américaines dominent la liaison du dollar américain, et le fort modèle de rendement peut dominer la stabilisation et la hausse du dollar américain, méfiez-vous de la catalyse rapide du redressement sous catalyse des données.
Le contenu ci-dessus concerne "[XM Analyse des décisions étrangères]: Quelle sera la prochaine étape pour le dollar américain? Le vrai script est caché dans la dette américaine!", qui a été soigneusement xmaccount.compilé et édité par l'éditeur de change XM. J'espère que cela sera utile à vos transactions! Merci pour le soutien!
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