Les dettes américaines ont cessé de bouger, mais le dollar américain a bougé? Le "point critique" dont le marché s'inquiète peut venir

mercredi 24 septembre, le marché des obligations américaines a poursuivi le modèle étroit de trading à faible volume, le rendement en 10 ans tombant légèrement à la fourchette de 4,118% à 4,098%, atteignant le plus bas de cette semaine, ce qui était le plus bas depuis le plus bas de 4,043% jeudi. L'indice du dollar a rebondi sous le soutien du discours de nuit du président de la Fed, Powell, reprenant du terrain perdu la semaine dernière. La dernière citation a oscillé vers 97,745, en hausse de 0,5% par rapport aux deux jours précédents. Cette série d'ajustements découle du recalibrage par le marché des attentes de la Fed à l'assouplissement supplémentaire. Powell a souligné que la politique est toujours "modérément restrictive" et a suggéré que les remarques tarifaires ne peuvent apporter qu'un choc de prix à court terme, laissant plus de place à des baisses de taux d'intérêt.

Dans l'ensemble, la tendance à la baisse modérée des rendements du Trésor américain contraste fortement avec la reprise à court terme du dollar américain. Le côté capital montre que le taux de rachat du jour au lendemain est stable à 4,19%, mais les sorties de règlement sont sur le point d'intensifier la pression de liquidité, et le sentiment du marché se balance entre la prudence et l'optimisme. Le discours du président Daley de San Francisco Fed fournit plus de conseils.

Le fond technique et l'équilibre à court terme des rendements du Trésor américain

à partir du graphique de 240 minutes, la correction du rendement du Trésor américain à 10 ans depuis son sommet de 4,353% le 20 août a pris fin. Après avoir atteint un fond de 4,099% le 16 septembre, le prix s'est progressivement stabilisé et rebondi à 4,131%. Bien que cette cycle de montée réparée n'ait pas réécrit le canal vers le bas global, il a passé l'élan de la corde à corde à corde longue et à court de court-d'œuvre. Les doubles convergences moyennes de convergence et d'indice de divergence (MACD) sont liées près de l'axe zéro, la valeur de la ligne Diff est de 0,007, la valeur de la ligne DEA est de 0,012 et le graphique à barres se rétrécit à -0,010, indiquant que les forces longues et courtes tendent à équilibrer, et la volatilité à court terme est en train de se débarrasser.Le rétrécissement du canal de la bande de Bollinger renforce encore ce signal, le niveau de rail moyen 4,132% devenant le point d'ancrage actuel et le prix se déroule étroitement en dessous, ce qui indique souvent que le marché est sur le point de préparer une percée directionnelle.

Rappelant la tendance récente, les rendements sont accélérés à la baisse après la réduction des 25 points de base de la Fed la semaine dernière, mais le rebond au début de cette semaine découle d'une réévaluation de la "restriction modérée" de la politique et a évité les préoccupations concernant l'assouplissement excessif. Le rendement en 2 ans a également atteint un rythme hebdomadaire de 3,559%, et le bas local était de 3,468%, et les rendements de 20 ans et 30 ans ont chuté de 0,5 points de base. La courbe a montré un léger schéma haussier, bénéficiant du déclin simultané des rendements du Trésor britannique à long terme. Les xmaccount.commentaires du marché des institutions bien connues ont souligné que ce modèle reflète les attentes des investisseurs en ce qui concerne la cohérence mondiale de la banque centrale, y xmaccount.compris les signaux d'assouplissement potentiels de la Banque centrale européenne après la baisse inattendue de la confiance des entreprises allemandes à 87.7. Cependant, des changements subtils du côté capital ne peuvent pas être ignorés: le taux d'intérêt général de rachat hypothécaire (GC) a ouvert 2 points de base à 4,19%, la sortie des fonds d'entreprise soutenus par le gouvernement (GSE) a mis fin à l'adoucissement de la nuit des deux jours précédents, et l'échelle des positions longues est toujours élevée, et le xmaccount.complément de liquidité de la liquidité est progressivement rétréci.

Au niveau fondamental, l'attention d'aujourd'hui est sans aucun doute les données sur les ventes de maisons neuves d'août à 10 h 00, le consensus devrait être annualisé de 650 000 unités, xmaccount.comme en juillet, mais il est toujours inférieur à 10% de la même période l'année dernière. Les taux d'intérêt hypothécaires ont légèrement chuté à 6,34% (référence à 30 ans) en août, ce qui peut injecter une trace de dynamique positif dans les données de septembre. Les données de MBA montrent que l'indice de demande de hypothèque a légèrement rebondi de 0,6% à 388,3 la semaine dernière, les sous-index d'achat et de refinancement augmentant respectivement de 0,3% et 0,8%, ce qui suggère que le marché du logement est toujours résilient à des taux d'intérêt élevés, mais l'augmentation de l'offre de logements existante peut supprimer encore la demande. La vente aux enchères d'obligations du Trésor à 5 ans dans l'après-midi (70 milliards de dollars américains) testera également la demande. La prime actuelle à GC est stable à 26 points de base, et la réduction de la position courte soutient l'attractivité du papier moyen et à court terme. L'opération de rachat inverse de la Réserve fédérale (RRP) a atteint 14,17 milliards de dollars hier, le point de taux d'intérêt du GC de 4,12%, indiquant que les fonds institutionnels préfèrent toujours les actifs sûrs, mais les sorties de règlement de demain et vendredi ont totalisé 39 milliards de dollars et 98 milliards de dollars ont été ajoutés mardi, ce qui amplifie l'effet de resserrement de la partie capitale.

L'élan du rebond de l'indice du dollar américain est positivement corrélé avec les obligations américaines

Le tableau de 240 minutes de l'indice du dollar américain montre qu'il est entré dans un mois de plus d'un mois de tendance à la baisse volatile depuis le pic au début du mois d'août. Il a augmenté rapidement après le plus bas de 96,2109 le 16 septembre. Son prix actuel est de 97,6799, avec un rebond cumulatif de plus de 1,4%. Cette série d'actions ascendantes peut être grâce à la confirmation de la croix d'or MACD. La ligne DIFF 0,0322 et la ligne DEA 0,0176 se tiennent toutes deux sur l'axe zéro, et le graphique à barres est agrandi à 0,0291, et la structure taureau à court terme est claire. Les prix ont effectivement percuté le Bollinger Band Middle Track 97.4674 et ont lancé un impact positif sur la piste supérieure 97.8372, qui est étroitement liée à la reprise simultanée des rendements du Trésor américain: la stabilisation des rendements amplifie souvent le reflux de fonds dans les actifs du dollar américain.La gravité, en particulier dans le contexte des attentes politiques de la Fed, passant de l'offre à neutre.

Du point de vue historique, bien que la tendance à la baisse de l'indice du dollar américain depuis son sommet précédent de 100,2599 ne s'est pas xmaccount.complètement inversé, le rebond de cette semaine a retiré l'index du bas de lundi, se démarquant de la faiblesse simultanée de l'euro, du yen et de la livre. L'euro a chuté de 0,5% contre le dollar américain à 1,1751, et la livre a chuté de 0,4% à 1,3467. Dans les xmaccount.commentaires, le célèbre stratège des changes étrangères a souligné que le discours de Powell réitérait l'équilibre de l'emploi et de l'inflation, évitant le risque d'assouplissement prématuré, qui a directement enflammé l'achat défensif du dollar américain. La probabilité d'une baisse de taux de 25 points de base chacune dans les deux autres réunions de l'année est passée à 94%, mais les données de base du PCE (publiées vendredi) deviendront un tournant clé. Si l'attente mensuelle de 0,2% par mois sera remplie, elle consolidera l'attente de deux baisses de taux à moins que la situation géopolitique en Europe ne se détériore davantage. La transmission des marchés des capitaux mérite également d'être notée: le taux d'intérêt de l'IIS a augmenté de 0,002% à 3,906% en 0x mars, 45,2 points de base inférieurs au SOFR moyen le 10e jour, ce qui implique que la probabilité de taux d'intérêt réduit en octobre est de 85%, le contrat blanc et rouge des contrats à terme Sofr est resté plat, et les contrats verts et bleus ont augmenté de 0,5 points de base, ce qui a établi le bas de la résiliation du terrain.

U.S. Les rendements du Trésor sont l'ancre centrale de la tendance du dollar américain. D'un point de vue technique, la corrélation positive entre les deux se reflète pleinement dans ce cycle de rebond: si le rendement peut maintenir le soutien de la piste inférieure de Bollinger de 4,106%, la piste centrale 97,4674 de l'indice du dollar américain gagnera plus d'espace respiratoire; Au contraire, si le taux de rendement est retesté au niveau précédent de 4,099%, le dollar américain peut faire face au test de la piste inférieure de 97,0986. Les observateurs institutionnels ont souligné que ce lien provient de la ravidage par le marché des attentes d'achat d'obligations de "renversement" de la Fed. Bien que le côté budgétaire soit confronté à une pression de déficit à long terme, il est tamponné à court terme en stabilisant l'échelle des enchères et en explorant des canaux de financement alternatifs (tels que les entités de type de fonds souverain), qui soutient indirectement la force relative du dollar américain. La vente aux enchères actuelle des obligations de trésorerie à 17 cycles et des billets à taux flottantes à 2 ans (échelle totale de 93 milliards de dollars) testera également cette logique. Si la demande est stable, l'élan du rebond du dollar américain peut s'amplifier davantage.

Les risques potentiels et les attentes du marché motivés par les fondamentaux

Les facteurs fondamentaux dominent le milieu de cette semaine. Bien que la déclaration prudente de Powell n'ait pas changé la tarification par le marché des deux baisses de taux d'intérêt cette année, l'avertissement de souligner "l'option de politique sans risque" met en évidence les doubles pressions de l'inflation obstinée et du ralentissement de l'emploi, qui affecte directement le niveau d'ancrage des rendements du Trésor américain et est transmis au dollar américain grâce aux attentes de la politique. La confiance des entreprises allemandes de l'IFO est tombée de façon inattendue à 87,7, associée à la baisse des rendements obligataires à long terme au Royaume-Uni, a renforcé le consensus mondial sur l'assouplissement, mais les données européennes faibles ont également indirectement augmenté la prime à houle du coffre-fort du dollar américain. Un stratège bien connu du marché a analysé que les données faibles de l'inflation ou de l'emploi peuvent déclencher la réparation des deux baisses de taux d'intérêt à la fin de l'année, ce qui entraîne des tendances à la baisse supplémentaires des rendements, et l'interprétation de l'impact "unique" de la rhétorique tarifaire a allégé les préoccupations immédiates du marché concernant les niveaux de prix.

Le marché est préoccupé par le discours de la Réserve fédérale Daly, en tant que représentant de la faction neutre, son énoncé des perspectives économiques peut être étenduL'argument équilibré de Powell en continu, mais toute inclinaison dominante sur le marché du travail pourrait amplifier les attentes des baisses de taux d'intérêt et réduire la courbe de rendement. Le marché des capitaux a déjà émergé. Les taux d'intérêt en GC montrent à travers la base de référence que la prime de papier à 5 ans est de -26 points de base, 10-6 points de base et le papier de 20 ans se rétrécit considérablement à -106 points de base. La réduction de la position courte suggère une récupération de la demande, mais la forte pression des sorties de règlement xmaccount.commencera demain, et le pompage de liquidité de 39 milliards de dollars pourrait amplifier la volatilité du jour au lendemain.

Certains utilisateurs seniors mettent l'accent sur le risque de fausses percées sous le rétrécissement de la bande de Bollinger de rendement et recommandent de prêter attention à la piste supérieure de 4,158%; Les xmaccount.comptes institutionnels se concentrent sur la corrélation positive entre le dollar américain et le rendement, soulignant que si les données du PCE sont modérées, l'indice peut remettre en question le sommet précédent de 97.9489, mais nous devons nous méfier de l'épuisement de l'élan taureau. Dans l'ensemble, ces voix renforcent la dépendance du marché à l'égard des conseils fondamentaux, et les rapports mensuels mensuels sur l'inflation deviendront un bassin versant entre le dollar américain et les tendances obligataires américaines.

Next 2-3: l'oscillation crée une élan, et la direction doit être confirmée par les données

Dans l'attente des 2-3 suivants, les rendements du Trésor américain devraient fluctuer dans une plage étroite de 4,16% à 4,10%. Si le soutien à 10 ans est maintenu et que 4,150% de résistance est testé, il fournira une respiration aux taureaux, mais le rétrécissement du canal de Bollinger implique que la percée a besoin de fondamentaux pour aider. Si l'attente de 0,2% par mois des données du PCE vendredi est remplie, elle peut consolider le canal vers le bas et que le rendement peut retester le point bas de 4,099%; Au contraire, de solides signaux d'emploi enflammeront l'énergie d'action ascendante et contesteront le niveau précédent de 4,252%. L'indice du dollar américain prend de l'ampleur sur la plate-forme 97,72. L'amplification de la croix dorée MACD peut la pousser à charger vers la résistance 97.9489. La corrélation positive avec le rendement dominera le chemin à court terme. Si la pression de tassement du côté capital n'est pas excessive, l'indice américain devrait contenir la piste intermédiaire 97.4674 et ouvrir l'espace d'imagination à la marque des 100. Cependant, si le rendement tombe trop rapidement, le risque de baisse indiquera 97.0986.

Le marché global tournera autour du chemin d'assouplissement de la Fed et des données mondiales faibles. La pression à la baisse sur les rendements du Trésor américain peut se poursuivre jusqu'à la fin. L'élan du rebond du dollar américain dépend de la stabilité des attentes politiques. Le sentiment du marché peut diverger avant et après la libération des données, mais le ton de larges fluctuations reste inchangé. Gardez un œil sur le discours de Daly et les conseils du PCE pour capturer des tournants potentiels.

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