Dove spingerà uno stress test contro la Federal Reserve il dollaro?

Venerdì (12 settembre), il mercato obbligazionario statunitense ha mostrato segni di recupero cauto, con il rendimento a 10 anni che ha raggiunto il 4,036%, un leggero aumento dello 0,32% durante il giorno, rimbalzando rispetto al minimo del giorno precedente del 3,988%, ma nel xmaccount.complesso è stato ancora a chiuso intorno al 4%. L'indice del dollaro USA è aumentato leggermente dello 0,14%e l'ultimo è stato 97.6579, con spazio ancora tamponoso dal recente minimo di 96.3729, ma non ha sfondato il massimo precedente di 98.8487.

L'intera atmosfera di mercato è xmaccount.come un tiro alla fune: l'aspettativa di tagli ai tassi di interesse durante la riunione dei tassi di interesse della Fed la prossima settimana è xmaccount.come un'ombra, unita alle preoccupazioni di liquidità nascosta a settembre, la curva dei legami statunitensi si scuote tra il sollievo a breve termine e la pressione a lungo termine. Alcuni trader hanno affermato senza mezzi termini che la volatilità del mercato obbligazionario questa settimana è "come testare la linea di fondo della Fed" e la resilienza del dollaro è vista xmaccount.come una "ritirata sospesa di fondi per la fossa sicura".

Da un contesto più ampio, deboli dati sull'occupazione all'inizio di questa settimana - nuovi posti di lavoro erano molto più bassi del previsto - hanno acceso direttamente la scommessa del mercato sul riavvio della Fed. Il mercato dei futures ha valutato la probabilità di un tasso di interesse di 25 punti base tagliato la prossima settimana alla quasi certezza, mentre la "festa" di 50 punti base ha solo il 10% delle possibilità. Un rapporto di istituzioni ben note ha sottolineato che questa aspettativa si sta gradualmente diffondendo dal breve termine a lungo termine, ma l'effetto di pompaggio della liquidità provocato dall'ondata di obbligazioni governative ha fatto sentire attenti agli investitori del mercato obbligazionario. Ricordando il ritmo accelerato dei prestiti governativi dopo che il tetto del debito è stato sollevato il mese scorso. Sebbene la scala delle riserve bancarie sia stata superiore al periodo di rafforzamento del picco nel 2019, l'uso di strumenti RRP è stato dimezzato da $ 2,6 trilioni a 29 miliardi di dollari. Uno stratega senior ha xmaccount.commentato: "C'è sempre un senso di irrequietezza a settembre e la scommessa sulla curva del mercato obbligazionario più ripida. Ora scommettiamo se la Fed agirà in anticipo in anticipo per stabilizzare il livello dell'acqua."

Il lato in dollari USA, il Micro dell'indice Micro dell'indiceL'aumento non è un forte rendimento, ma un supporto relativo per le valute non statunitensi. Sebbene l'euro e la sterlina abbiano leggermente tirato indietro, l'indebolimento di beni di sicurezza xmaccount.come lo yen giapponese e i dollari canadesi evidenzia la sensibilità del mercato alla differenziazione delle politiche globali. Nel xmaccount.complesso, il mercato di questa settimana è molto simile al "gioco di mirror" tra il mercato obbligazionario e il dollaro USA: ogni volta che il rendimento diminuisce, il dollaro USA respirirà un po 'di più, ma una volta che il segnale di liquidità diventa più stretto, l'effetto catena amplificherà rapidamente. Ciò pone le basi per la tendenza della prossima settimana: la tabella dei punti della Federal Reserve e il discorso del presidente testerà direttamente la capacità del mercato obbligazionario di sostenere la pressione.

Dominano le preoccupazioni di illuminazione: molteplici fonti di pressione nel mercato obbligazionario a settembre

all'inizio della prossima settimana, il mercato obbligazionario statunitense dovrà affrontare il test del trimestre finale della liquidità, che non è solo una fluttuazione tecnica, ma anche una pietra di touch per la trama dei fondamentali e delle politiche. L'emissione del Tesoro si è ampliata drasticamente negli ultimi mesi e l'offerta netta ha spinto la vigilanza dei trader al pool di fondi poiché il tetto del debito è stato sollevato a luglio. Gli analisti di istituzioni ben note hanno sottolineato nel rapporto secondo cui questo aumento del prestito spesso diminuisce in parallelo alla domanda di riacquisto inverso durante la notte della Fed e la scala delle riserve bancarie è sotto pressione - dovrebbe scendere al di sotto del segno di $ 3 trilioni entro la fine di settembre. Il mercato del riacquisto ha già mostrato segni: venerdì scorso, il costo di finanziamento durante la notte (SoFR) ipotecato da obbligazioni statunitensi è salito al 4,42%, un massimo di due mesi. Sebbene sia leggermente sceso al 4,39% di giovedì, lo spread tra un attaccante di un mese di Sofr e il tasso di fondi federali hanno raggiunto 7,5 punti base negativi, un minimo record. Ciò significa che il mercato prevede che le condizioni di finanziamento si stringono alla fine del trimestre e il premio a basso rischio di obbligazioni viene schiacciato.

Questo effetto di pompaggio di liquidità non è un evento isolato. La Federal Reserve ha continuato a ridurre il proprio bilancio per più di tre anni e il suo bilancio ha contratto dal suo picco. I coupon sono xmaccount.combinati con i nodi di fine quartiere dei giorni fiscali delle società e del regolamento coupon, che è facile ripetere la "carenza di fondi" a settembre 2019. A quel tempo, il forte calo delle riserve bancarie ha portato a un aumento delle aliquote di riacquisto e la situazione non è stata facilitata fino a quando la Fed ha iniettato la liquidità. La visione di un gestore della strategia a breve termine è ampiamente diffusa: "Fattori tecnici e onde fiscali, settembre sembra sempre camminare su un filo di filo: lo strumento di riacquisto permanente della Fed (SRF) è una rete di sicurezza, ma chissà se è abbastanza?" Allo stato attuale, sebbene le riserve bancarie siano molto più alte rispetto al 2019, il calo di dimezzamento di RRP ha reso la liquidità una variabile di base nel mercato obbligazionario. La relazione di Citi ha inoltre sottolineato che all'aumentare dell'offerta di obbligazioni del Tesoro, le riserve bancarie continueranno a diminuire e il rischio di inasprimento questo mese non può essere sottovalutato.

Dal punto di vista del dollaro USA, queste pressioni di liquidità sono spade a doppio taglio. Da un lato, se le fluttuazioni del mercato delle obbligazioni innescano l'avversione al rischio, i fondi scorreranno verso il dollaro USA xmaccount.come un "rifugio sicuro" per sostenere l'indice per stabilizzarsi; D'altra parte, se i rendimenti inaspettatamente aumentano a causa di eccesso di offerta, il supporto del tasso di interesse del dollaro USA aumenterà, ma ciò può anche amplificare i costi di finanziamento e trascinare indirettamente le aspettative di crescita economica. Alcune persone paragonano questo a "Domino nel mercato obbligazionario": un segnale negativo della diffusione del sofr è un segno di rafforzamento delle condizioni di riacquisto o costringere la Fed a inviare segnali più piccanti nella riunione la prossima settimana. xmaccount.complessivamente, l'etichetta "Meso di pressione" a settembre è stata saldamente allegata e gli investitori del mercato obbligazionario stanno osservando da vicino questi indicatori e qualsiasi inasprimento oltre le aspettative può innescare i sell-off della catena.

La retorica tariffaria di Trump ancora una volta questa settimanaSebbene i nervi del mercato non abbiano studiato attentamente i dettagli, le preoccupazioni che ha causato sono penetrate nei prezzi del mercato obbligazionario. Il noto responsabile del portafoglio ha affermato che le osservazioni hanno esacerbato le preoccupazioni dei deficit fiscali e ha spinto gli investitori ad aumentare la loro sensibilità ai rendimenti a lungo termine. La discussione sul mercato si concentra su questo: "Non appena la tempesta tariffaria, il mercato obbligazionario sarà incerto in più livelli: l'acquisto di un freno sicuro sta entrando nel mercato, ma per quanto riguarda il lato dell'offerta?" Ciò si intrecciava con la continua incertezza della situazione in Russia e Ucraina, rafforzando ulteriormente l'atteggiamento difensivo del mercato obbligazionario.

Segnale tecnico: un gioco sottile tra la curva del mercato obbligazionario e l'indicatore del dollaro USA

che si rivolge al livello tecnico, il grafico giornaliero dei rendimenti del Tesoro statunitense mostra un evidente potenziale d'azione verso il basso, ma il test del livello di supporto sarà più grave la prossima settimana. L'ultimo tasso di rendimento di 10 anni è stato del 4,036%. Sebbene sia aumentato dello 0,32% durante il giorno, era ancora al di sotto della media mobile a 50 giorni 4,340 e una media mobile a 100 giorni 4,353. Il minimo precedente era del 3,988%, seguito dall'ombra, e il massimo precedente era del 4,352% e il massimo precedente era un soffitto a breve termine. L'indice MACD (12,26,9) diff è -0,019, la DEA è -0,026 e colonnare è 0,015. Sebbene la linea Diff penetri nella DEA, la forza della linea colonnare a positiva è limitata, il che implica che l'azione può essere temporaneamente sospesa piuttosto che invertita. Ciò fa eco all'appiattimento xmaccount.complessivo della curva: il beneficio a breve termine proviene dalla pressione al ribasso sui tagli ai tassi di interesse, mentre il lungo termine è supportato da offerte e preoccupazioni fiscali e i ritardi di 5-7 anni a medio termine, e la diffusione del tasso di interesse si è estesa all'1,25% più ripida negli ultimi anni.

Le opinioni tecniche sono risonanti. Un analista del grafico ha sottolineato: "Il debolo che diventa positivo nel mercato obbligazionario MACD è xmaccount.come dare ai rendimenti un respiro, ma se si perde alla fine del trimestre, la curva di appiattimento accelera". Guardando indietro da una prospettiva storica, in configurazioni simili, i rendimenti spesso si ritrovano e rimbalzano prima della fine del trimestre, ma l'attuale sfondo del declino delle riserve ha limitato lo spazio di rimbalzo. Il rendimento di 30 anni è sceso a un minimo di mezzo anno del 4,35%, che è anche la prova dell'aumento delle obbligazioni a lungo termine: una forte domanda di aste, un rapporto di copertura delle offerte di 2,58 è superiore alla media e ci sono evidenti segni di afflusso di fondi per la cassaforte.

La mappa tecnica dell'indice del dollaro USA è ancora più impigliata. La linea giornaliera era 97.6579. Dopo l'ascesa dello 0,14%, la media mobile a 50 giorni era del 98.1225% della recente resistenza, 98.5970 al 100 ° e 102.1736 al 200 ° era molto superiore, con il minimo precedente di 96.3729 che fornisce il tampone e il massimo precedente di 98.8487 in attesa di essere rotto. MacD (12,26,9) Diff-0.1528, DEA-0.1108, colonnar-0.0841, i valori negativi nell'intera linea mostrano che i cortometraggi dominano, ma la convergenza tra diff e DEA suggerisce un potenziale punto di svolta. Se i rendimenti del mercato delle obbligazioni mantengono il marchio del 4%, la forza relativa del dollaro USA può continuare; Al contrario, cadendo a 96.37 aumenterà lo spazio di rimbalzo delle valute non statunitensi. Un veterano di cambio ha xmaccount.commentato: "Sebbene la colonna MACD negativa del dollaro USA sia profonda, l'appiattimento della curva del mercato obbligazionario è il suo ancoraggio invisibile - se la liquidità è serrata, l'indice sarà più resiliente."

Questi segnali tecnici non sono isolati. La prossima settimana, il rafforzamento della curva del mercato obbligazionario sarà dominato dalla tendenza al ribasso dei tassi di interesse a breve termine, xmaccount.come ha dichiarato un Chief Investment Officer nel rapporto: "La fase successiva della curva dei rendimenti non è un debito a lungo termine.La vendita, ma la Fed riavvia il ciclo di taglio dei tassi di interesse. "In xmaccount.combinazione con i prezzi dei futures, almeno 75 punti base di allentamento entro la fine dell'anno sono stati messi nel prezzo. La soppressione della media mobile tecnica e la convergenza del MACD prevedono il modello di oscillazione all'inizio della prossima settimana: il rendimento non si consolida nell'intervallo del 4,00%-4,05%e l'indice del dollaro statunitense è il tug-of-war intorno al 97.50. un intervallo ottimista di 14,98 e i segni delle azioni statunitensi a capo capitano che guidano l'aumento sostengono anche indirettamente l'allocazione difensiva del mercato obbligazionario.

Outochi della prossima settimana: la volatilità del mercato obbligazionario si intensifica e il dollaro USA è sotto pressione per trovare il fondo

in attesa della settimana successiva, il mercato obbligazionario statunitense uscirà in una finestra ad alta densità, la liquidazione di Dualsfinge di Duals. Trend. Le fluttuazioni e il rendimento a 10 anni possono fluttuare tra il 3,99% e il 4,10% e il minimo precedente del 3,988% diventa una linea di difesa chiave. "

L'indice del dollaro USA affronta il test della trasmissione del mercato obbligazionario. Il calo dei rendimenti indebolirà il suo vantaggio di tasso di interesse e l'indice potrebbe scendere vicino a 97,00, ma se l'avversione del rischio è riscaldata a causa delle remuzioni delle tariffe per il fondo della USS -BOUST. La Fed è dovish e l'indice è facile da difendere 97, ma se l'onda di approvvigionamento aumenta la resa, lo spazio di rimbalzo verrà aperto. "Nel xmaccount.complesso, la probabilità che il sindaco obbligazionario guida il declino è elevata, mentre i fondi in dollari USA nella gamma 97-98. Ogni modifica degli indicatori di liquidità può causare ondate. Il mercato è xmaccount.come una partita di scacchi, e la mossa della prossima settimana rimodellerà il ritmo dell'autunno. "L'intero contenuto di" è stato accuratamente xmaccount.compilato e modificato dall'editore di XM Forex. Spero che sia utile per le tue transazioni! Grazie per il tuo supporto!

A causa della capacità limitata dell'autore e della tenuta del tempo, alcuni contenuti nell'articolo devono ancora essere discussi e studiati in profondità. Pertanto, in futuro, l'autore condurrà ricerche e discussioni estese sui seguenti numeri: