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시장 분석
돈부족 알람이 울려요! 시장은 연준에 '긴급 수혈'을 강요하고 있다.
멋진 소개:
녹색 생활은 희망, 아름다운 환상, 미래에 대한 희망으로 가득 차 있으며, 동경하는 이상은 삶의 녹색입니다. 내일 우리가 가려는 길은 마치 광야의 풀처럼 싱그러운 녹색으로 생명력을 발산하고 있습니다.
안녕하세요 여러분, 오늘 XM Forex에서는 "[XM 외환시장 해설]: 자금 부족 경보가 울리고 있습니다! 시장은 연준에 "긴급 수혈"을 강요하고 있습니다." 이것이 당신에게 도움이 되기를 바랍니다! 원본 내용은 다음과 같다.
금요일(11월 14일) 이른 아침, 미국이 8주간의 국채 경매 결과를 발표했다. 자료에 따르면 11월 13일 8주 국고채 입찰비율은 2.87로 종전 값인 2.9보다 낮았다. 동시에 낙찰이자율은 3.83으로 종전 값인 3.8보다 높아졌다. 이는 8주 국고채에 대한 시장의 열기가 식었고, 시장자금이 부족하다는 것을 의미한다. 결과적으로, 연준의 금리 인하 상황에서 누군가가 재무부 채권을 구매하기 전에 정부는 더 많은 이자를 지불해야 합니다.
이는 미국 은행의 법정 예금 준비금 부족에 대한 시장의 이전 소문을 의도치 않게 뒷받침하고, 또한 미국 자본 시장이 자금 부족에 직면할 수 있음을 드러냅니다.
따라서 연준이 아무런 조치(금리 인하, 미국 채권 매입 등)를 하지 않는다면 대출 금리 상승은 미국 주식, 미국 투자, 소비에 큰 영향을 미치게 된다.
금리를 인하하든, 미국 국채를 매입하든 미국 달러지수를 압박하게 되는데, 이는 최근 미국 달러지수 급락의 이유 중 하나일 수 있다.
유동성 긴축 확대: 시장 압력 및 신호 나타남
Bank of America, Sumitomo Mitsui Nikko Securities 및 Barclays와 같은 주요 기관은 이번 주에 연준이 추가 유동성 도구를 사용해야 할 수도 있다고 다시 경고했습니다. 화폐 시장의 유동성 긴축이라는 핵심 모순에 대응하여 연준 관계자들은 집중 관찰 기간에 돌입했으며 정책 동향에 큰 관심을 기울일 가치가 있습니다.
미국 정부의 셧다운 희극이 이번 주에 막 끝났음에도 불구하고, 월스트리트의 일중 자금 조달에 핵심적인 지원을 제공하는 12조 달러 규모의 자금 시장의 유동성 긴장은 계속 높아지고 있습니다.수업.
이러한 상황으로 인해 점점 더 많은 시장 참여자들이 연준에 금융 압박을 완화하기 위한 추가 조치를 긴급히 취할 것을 요구하고 있습니다.
TD 증권의 금리 전략 책임자인 게나디 골드버그는 "최근 시장 압력으로 판단할 때 일부 투자자들은 연준의 정책 대응이 너무 느리기 때문에 은행 준비금 격차 확대 위험을 피하기 어려울 수 있다고 생각하고 있다"고 솔직하게 말했다.
최근 몇 주 동안 미국 달러 단기 금리 시스템은 계속해서 높은 수준을 유지했으며 그 중 익일 조달 금리(SOFR)가 가장 높은 수준을 경험했습니다.
그 이후 시장 긴장이 단계적으로 완화됐지만 최근 다시 회복 조짐을 보이고 있습니다. SOFR과 연준의 준비금 잔액 금리(IOR) 간의 스프레드는 이제 다시 8bp로 확대되었으며 금융 완화 정도는 더욱 축소되었습니다.
골드만삭스 repo 거래부서의 추적자료에 따르면 SOFR 금리가 반등했을 뿐만 아니라 최근 제3자 repo 금리도 지준율보다 약 0.8bp 정도 오르며 단기 자금조달 비용 상승 압력이 본격화되고 있는 것으로 나타났다.
(익일 조달 금리 및 연준 준비금 잔액 금리 스프레드 추세 차트)
핵심 요점 및 역사적 위험: 자본 압박의 근본 원인 및 잠재적 영향
이 유동성 경색의 핵심 요점은 국채 발행의 증가이며, 이는 단기 시장 자본 유출을 직접적으로 촉발하여 은행 시스템의 준비금 규모의 수동적 축소로 이어집니다.
최근 연준이 12월 1일부터 국채 보유 축소를 중단하겠다고 공식 발표했지만, 아직까지 구조적인 자금 압박이 근본적으로 해결되지는 않았다. 시장은 일반적으로 정부 폐쇄가 종료되면 이러한 유동성 격차를 완전히 소화하지 못할 것이라고 우려하고 있습니다.
시장의 핵심 우려는 유동성 공급 부족으로 인해 대규모 자산군의 변동성이 심화되고 연준의 금리 정책 전달 효율성이 약화될 것이라는 점입니다.
극단적인 시나리오에서는 미국 채권 수익률이 계속 상승하며, 이는 레버리지를 통해 미국 부채를 보유하는 기관의 수동적 청산 물결을 촉발하여 글로벌 가격 벤치마크인 미국 국채 시장에 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 위험은 특히 현재 경제 전망에 대한 불확실성이 높아지는 상황에서 더욱 큰 경계를 필요로 합니다.
많은 고위 시장 거래자들은 2019년 9월에 발생한 '돈 부족' 사건을 아직도 생생하게 기억하고 있습니다. 당시 기준 익일 금리가 10%까지 치솟자 연준은 개입을 위해 금융 시스템에 긴급하게 5000억 달러의 유동성을 투입해야 했습니다.
CreditSight의 미국 투자 등급 채권 및 거시 전략 책임자인 Zachary Griffith는 "2019년 유동성 위기는 재앙적인 사건이었습니다. 현재 금융 시장 성과로 볼 때 은행 준비금은 일반적으로 대차대조표 감소의 한계점까지 떨어졌습니다. 현재 이 신호는 여전히 통제 가능한 범위 내에 있습니다."
연준은 개입 신호를 발표합니다. 기술 채권 구매는 점진적으로 이루어지고 있습니다.
금융시장의 유동성이 지속적으로 긴축되는 상황에서 연준 관계자들이 명확한 "개입 신호"를 발표하기 시작했다는 점은 주목할 가치가 있습니다.
수요일, 책임중앙은행의 증권 포트폴리오를 관리하는 뉴욕 연은 관계자인 로베르토 펠리(Roberto Pelli)는 최근 금융 비용의 상승이 은행 시스템의 준비금이 더 이상 적절한 범위에 있지 않으며 연준이 자산 매입을 시작하기 위해 너무 오래 기다릴 필요가 없다는 것을 분명히 보여줬다고 말했습니다. 이는 그의 상사인 윌리엄스 뉴욕 연준 총재의 성명을 반영한 성명입니다.
윌리엄스는 수요일에 연준이 채권 매입을 재개할 수 있는 기간이 다가오고 있다고 다시 강조했습니다. 이번 채권매입은 단기 금리통제의 실효성을 유지하기 위한 기술적 운용으로 통화정책 전환의 의미는 없습니다.
그 지역의 연방준비은행이 주최한 업계 회의에서 윌리엄스는 사전 공개 연설에서 그러한 자산 매입이 현재의 통화 정책 기조를 바꾸지 않을 것이라고 강조했습니다.
연준의 '3위' 수치는 중앙은행이 '부정확한 수량화'를 통해 은행 지급준비금의 '적정성 기준'을 정의하고 있음을 보여줍니다. 핵심 목표는 단기금융시장에서 정상적인 거래질서를 유지하면서 금리목표의 효과적인 전달을 보장하는 것입니다.
Williams는 다음과 같이 분명히 밝혔습니다. “우리 대차대조표 전략의 다음 단계는 은행 준비금이 언제 충분한 임계값에 도달하는지 정확하게 결정하는 것입니다.
이 수준에 도달하면 연준의 기타 부채가 확대되고 준비금에 대한 잠재 수요가 점차 증가함에 따라 레포 금리가 계속 높은 상태로 유지되면 중앙은행은 자산 매입 작업을 시작해야 합니다.”
그녀는 또한 그러한 운영의 규모와 시기가 기계적인 규칙을 따라서는 안 된다고 덧붙였습니다. Logan은 이전에 뉴욕 연준의 시장 거래 부서에서 오랫동안 근무했으며 유동성 관리에 대한 풍부한 실무 경험을 가지고 있었습니다.
내부 불일치와 시장 게임: 개입 여부에 대한 핵심 논쟁
물론 이 문제에 대해 연준 내에는 여전히 이견이 있으며 일부 관계자는 현재 통화 시장의 변동성을 지나치게 과장할 필요가 없다고 생각합니다.
지난주 로레타 메스터 클리블랜드 연준 총재는 준비금이 계속해서 풍부의 한계선에 접근함에 따라 관리들이 시장 변동성에 대해 허용 가능한 범위를 정의하기 위해 노력하고 있다고 말했습니다.
“내 생각에는 단기 금리가 정책 목표 범위 내에서 유지되는 한 적당한 변동은 건전하며 25bp 이내의 변동은 전적으로 허용됩니다.”
그러나 대부분의 거래 기관의 경우 연준이 유동성 투입을 지연하고 화폐 시장의 자체 치유 메커니즘에만 의존한다면 현재의 긴축 자금 조달 상황을 되돌리기 어려울 수 있습니다.
"머니마켓의 균형금리 목표는 정확히 무엇인가요? 머니마켓의 효과적인 통제를 어떻게 정의할 수 있을까요?" 마크 카바나 뱅크 오브 아메리카(Bank of America) 금리전략 책임자는 "우리가 보기에 리포금리가 저절로 균형 수준으로 돌아올 것으로 기대하는 것은 연준의 정책 의도를 달성하지 못할 가능성이 높다"고 직설적으로 말했다.
계절 변수: 연말 위험 및 구제 기대
재무부는 주간 국채 경매 규모와 연준 재무 일반계정 규모를 축소할 계획이지만 (TGA)는 정부 폐쇄가 끝난 후 가라 앉습니다.침전된 자금이 시장으로 복귀하고, 앞으로 몇 주 안에 유동성 압박이 크게 완화될 것으로 예상됩니다. 그러나 연말의 계절적 변동 위험은 무시할 수 없습니다. 일반적으로 은행은 규제 평가 요구 사항을 충족하기 위해 대차대조표를 최적화하기 위해 환매 시장 노출을 적극적으로 축소합니다.
이번 계절적 '대차대조표 축소'는 12월 이전에 시작되는 경우가 많아 연말 금융시장의 변동성과 탄력성은 더욱 증폭될 수 있다.
요약: 연준이 조치를 취하지 않을 경우 유동성 부족이 지속되면 다양한 문제가 발생할 수 있습니다.
미국 채권 시장은 격동적입니다. 금융 비용 상승으로 포지션 강제 청산이 촉발되어 글로벌 금융 시스템의 초석인 미국 채권 시장에 영향을 미칠 수 있습니다.
주식 하락: 금리 인상과 재정 상황 악화가 미국 주식에 타격을 줄 수 있습니다.
실물경제가 타격을 입을 것이다. 결국 투자와 소비가 위축될 것이다.
따라서 연준의 개입은 금융안정을 유지하고 국내 유동성 위기가 시스템적 리스크로 확산되는 것을 방지하는 역할을 어느 정도 수행한 것이다.
요약하자면, 현재의 시장 유동성 긴축은 연준으로 하여금 '인플레이션 방지 통화 정책 고수'와 '금융 시스템의 안정성을 유지하는 시장 운영' 사이에서 줄타기를 할 수밖에 없게 만들고 있습니다.
'돈 부족'을 완화하려면 정밀한 기술적 운영이 필요하며 동시에 통화 정책이 완화로 포괄적으로 전환된다는 잘못된 신호를 보내지 않아야 합니다. 금리를 인하하든, 국채를 매입하든 강제로 유동성을 풀어야 하며, 미국 달러지수는 하락 리스크에 시달릴 것입니다.
미국 달러지수 역시 약세를 이어갔다. 주요 압력 수준 아래로 떨어진 후 반등에 실패했으며 지수 추세는 계속해서 압력을 받고 있습니다.
위 내용은 "[XM 외환시장 해설]: 돈 부족 경보가 울리고 있다! 시장은 연준에 '긴급 수혈'을 강요하고 있다"는 내용이다. XM Foreign Exchange의 편집자가 신중하게 편집하고 편집했습니다. 귀하의 거래에 도움이 되길 바랍니다! 지원해 주셔서 감사합니다!
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