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Falando novamente sobre a crise de liquidez, o Fed abre a torneira silenciosamente
Introdução maravilhosa:
Sem a profundidade do céu azul, você pode ter a elegância das nuvens brancas; sem a magnificência do mar, pode-se ter a elegância do riacho; sem a fragrância do deserto, você pode ter o verde da grama. Não há lugar de espectador na vida. Sempre podemos encontrar a nossa própria posição, a nossa própria fonte de luz e a nossa própria voz.
Olá a todos, hoje XM Foreign Exchange trará a vocês "[XM Foreign Exchange Platform]: vamos falar sobre a crise de liquidez novamente, o Federal Reserve abre silenciosamente a torneira." Espero que isso ajude você! O conteúdo original é o seguinte:
Os principais indicadores dos custos dos empréstimos de curto prazo continuam a mostrar sinais vermelhos, as taxas de recompra tripartida subiram novamente esta semana e a pressão de liquidez no mercado monetário dos EUA está a acumular-se.
Por um lado, os responsáveis da Reserva Federal emitiram intensamente sinais de expansão dos balanços, planeando aliviar as tensões financeiras reiniciando a expansão dos balanços; por outro lado, os líderes de mercado emitiram avisos severos, alertando que se as políticas não forem respondidas em tempo útil, a crise de liquidez de 2018/2019 pode acontecer novamente, e um jogo em torno do financiamento já xmaccount.começou.
Observando a pressão de liquidez a partir da relação histórica da taxa de juros
A dinâmica do aumento das taxas de recompra impulsionando a taxa efetiva de fundos federais (EFFR) também é o que observamos durante a última rodada de redução do balanço patrimonial.
A taxa de recompra (representada por SOFR), a taxa efetiva de fundos federais (EFF). e o spread da taxa de juro se expande, normalmente significa que a procura de fundos no mercado de recompra (um local importante para empréstimos de fundos de curto prazo) é mais forte, e o custo do financiamento no mercado de recompra para instituições financeiras aumenta, reflectindo uma maior liquidez no sistema. xmaccount.como pode ser visto no gráfico abaixo (ciclo de redução do balanço 2017-2018) e na (recente) linha azul clara (spread SOFR-EFFR), o spread aumentou gradualmente de uma faixa negativa ou de um nível baixo, e até ultrapassou um ponto mais alto. Isto é consistente xmaccount.com as características de liquidez restrita das "taxas de recompra que impulsionam o EFFR para cima" durante a última ronda de redução do balanço.
Ao mesmo tempo, o spread EFFR-IORB passou de negativo para positivo e se expandiu (linha verde escura), indicando que a taxa de juros de mercado (EFFR) se moveu em direção à taxa básica do Federal Reserve (IORB,Pode ser entendida xmaccount.como um aumento da força motriz para a convergência do limite inferior das taxas de juro, o que reflecte também a redução das reservas no sistema bancário (um reflexo directo da liquidez). A concorrência pelos fundos das instituições fez subir as taxas de juro do mercado.
Na última rodada de redução do balanço (2017-2018), o Federal Reserve recuperou a liquidez do mercado reduzindo suas participações em títulos, o que acabou desencadeando uma "escassez de dinheiro" em 2019. O Federal Reserve está atualmente em um ciclo de redução do balanço que xmaccount.começará em 2022, e os padrões históricos estão se repetindo: a redução do balanço leva ao consumo contínuo de reservas no sistema bancário, e quando a liquidez passa de Quando a "abundância" passa para "aperto", a taxa repo impulsionará o EFFR para cima, o que é xmaccount.completamente consistente xmaccount.com a dinâmica da taxa de juros mostrada no gráfico.
Do ponto de vista das relações das taxas de juro e dos ciclos históricos, estes dados apontam claramente para o aperto da liquidez no sistema financeiro dos EUA, e esta tensão é uma manifestação típica da política de redução do balanço do Fed. Mostra claramente que os Estados Unidos enfrentam uma situação de escassez de liquidez.
Os custos dos empréstimos a curto prazo estão a aumentar e a pressão de liquidez aproxima-se do ponto crítico.
O principal indicador da escassez de financiamento a curto prazo continua a emitir sinais perigosos.
A taxa de recompra de três partes aumentou significativamente esta semana, chegando a ser quase 0,1 ponto percentual mais alta do que a taxa de juros do saldo de reserva do Fed. Isto reflecte o rápido aumento dos custos dos empréstimos de curto prazo no mercado.
Roberto Perli, chefe de operações de mercado do Fed de Nova York, admitiu que alguns mutuários não conseguiram obter fundos de recompra xmaccount.com taxas de juros próximas aos níveis de reserva do banco central. A proporção de operações de recompra concluídas a uma taxa de juro superior ao saldo de reserva aumentou para 2018-2018. O pico em 9 anos.
Os analistas alertaram ainda que a pressão de liquidez será intensificada à medida que o final do ano se aproxima.
Os bancos normalmente reduzem o tamanho dos seus balanços no final do ano, o que irá restringir ainda mais a oferta de numerário do mercado; após três anos de aperto quantitativo (QT) por parte da Reserva Federal, as reservas de caixa excedentárias do sistema bancário aumentaram significativamente. A diminuição enfraqueceu significativamente a capacidade do mercado para resistir às flutuações de capital.
A opinião do cofundador e CEO da RealVision, Raoul Pal, é mais pessimista.
Ele ressaltou que o Federal Reserve pode ser forçado a tomar medidas de emergência esta semana para evitar possíveis surtos de capital no final deste mês e no final do ano. Na sua opinião, as actuais flutuações violentas no mercado criptográfico são essencialmente uma corrida aos instrumentos financeiros alavancados, e os preços reflectiram plenamente as expectativas de desconto da liquidez apertada;
Embora o mercado de acções dos EUA dependa temporariamente de recompras de acções e de batalhas de classificação no final do ano para manter a estabilidade superficial, esta lógica de apoio é frágil. Se o problema de liquidez não for resolvido a tempo, 2018/2019 A turbulência do mercado pode voltar.
O Federal Reserve planeja parar de reduzir o balanço patrimonial em dezembro e xmaccount.começar a xmaccount.comprar títulos do Tesouro no início do próximo ano.
Confrontada xmaccount.com uma pressão de liquidez cada vez mais severa, a Reserva Federal emitiu um sinal claro de mudança de política.
O presidente do Fed de Nova York, John Williams, declarou publicamente esta semana, aludindo ao banco central.A expansão do balanço será lançada em breve. "A julgar pela recente pressão contínua no mercado de recompra e pelos vários sinais de que as reservas passaram de abundantes para adequadas, espero que não esteja longe de atingir níveis de reservas adequados."
Para xmaccount.compreender xmaccount.com precisão a situação do mercado, o Fed de Nova Iorque realizou uma reunião não convencional xmaccount.com os principais bancos de Wall Street esta semana. O tema central é recolher feedback dos corretores primários (bancos que subscrevem dívida pública) sobre a utilização do mecanismo de recompra permanente da Fed, realçando a elevada preocupação do responsável relativamente às tensões no mercado monetário.
O Citigroup prevê que o processo de aperto quantitativo da Fed irá parar oficialmente em 1 de dezembro. O caminho político mais provável é que a Reserva Federal anuncie uma nova ronda de planos de xmaccount.compra de títulos do Tesouro na sua reunião de janeiro do próximo ano e implemente-a em 1 de fevereiro;
No entanto, a probabilidade de os responsáveis anunciarem xmaccount.compras de obrigações na reunião de Dezembro é praticamente a mesma que em Janeiro, especialmente porque a pressão sobre o mercado de recompra poderá recuperar nas próximas semanas, aumentando ainda mais a urgência de uma acção de emergência em Dezembro.
Além disso, o Citi também espera que o Federal Reserve reduza a taxa de juros sobre as reservas (IORB) em 5 pontos base na reunião de dezembro para ajudar a estabilizar a taxa de recompra dentro da faixa-alvo dos fundos federais.
Em termos da escala das xmaccount.compras de títulos, os analistas geralmente acreditam que as operações em grande escala podem aliviar a pressão.
xmaccount.com base no actual nível de reservas e no crescimento anual da procura de moeda em circulação de cerca de 5% cada, a conta de operações de mercado aberto (SOMA) da Reserva Federal só precisa de um aumento líquido de cerca de 20 mil milhões de dólares por mês.
Em termos de operações específicas, a Reserva Federal reinvestirá integralmente todos os títulos do Tesouro vencidos e xmaccount.comprará mais 20 mil milhões de dólares em títulos do Tesouro para xmaccount.compensar a redução no tamanho dos activos causada pelo vencimento dos títulos garantidos por hipotecas (MBS).
O Citigroup considera que esta escala é suficiente para controlar a Taxa de Financiamento Overnight (SOFR) e a Taxa de Recompra do Tesouro (TGCR) dentro da faixa-alvo durante o horário normal de negociação no próximo ano.
Perspectivas: O balanço está a avançar para o "crescimento orgânico" e a natureza da política é o ajustamento técnico.
No curto prazo, a realidade da "liquidez restrita" apoiará tanto o dólar americano (porto seguro) xmaccount.como o ouro (porto seguro), e ambos poderão subir juntos em etapas.
No entanto, no médio e longo prazo, a implementação da política de "expansão do balanço do Fed" quebrará este padrão - o dólar americano estará sob pressão devido à mudança de política, e o ouro continuará a beneficiar de "taxas de juro baixas + dólar americano fraco + expectativas frouxas", mostrando em última análise uma tendência de médio prazo de "dólar americano fraco, ouro forte".
A reunião de Dezembro sobre a taxa de juro da Reserva Federal e o pico de redução do balanço dos bancos no final do ano tornar-se-ão pontos-chave para alternar entre estas duas fases.
Os cálculos do Citigroup mostram que o balanço da Reserva Federal embarcará num caminho de expansão constante.
É importante notar que esta expansão do balanço não é uma flexibilização quantitativa no sentido tradicional.
O Citigroup enfatizou que esta medida marca a mudança do Federal Reserve do aperto quantitativo para um modelo de "crescimento orgânico". Não significa de forma alguma uma mudança na orientação da política monetária. Trata-se apenas de um ajustamento técnico para se adaptar ao crescimento das necessidades de responsabilidade da Reserva Federal.
Raoul Pal interpretou esta política de uma perspectiva mais macro.Orientação política.
Ele salientou que o principal apelo do Departamento do Tesouro dos EUA é gerir ativamente a liquidez, incentivando os bancos a aumentarem os empréstimos, em vez de confiar apenas na flexibilização quantitativa da Reserva Federal. O seu objectivo é estimular a actividade económica real e, ao mesmo tempo, aumentar o valor das garantias.
Em sua opinião, a atual gestão de liquidez evoluiu para um jogo político, e a conclusão final é que "os legisladores dos EUA consertarão os canos antes de abrir as xmaccount.comportas; a inflação de ativos é apenas atrasada, não xmaccount.completamente eliminada." Espero que seja útil para sua negociação! Obrigado pelo apoio!
Depois de fazer algo, sempre haverá experiências e lições aprendidas. Para facilitar o trabalho futuro, a experiência e as lições dos trabalhos anteriores devem ser analisadas, pesquisadas, resumidas, concentradas e xmaccount.compreendidas a nível teórico.
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