Spot altın, gümüş, ham petrol ve dövizin 31 Ekim'deki kısa vadeli eğilimlerinin analizi, ABD repo faizinin %4,25'e yükseldiğini gösteriyor

Küresel pazara genel bakış

1. Avrupa ve Amerika piyasa koşulları

Üç büyük ABD borsa endeksi vadeli kontratı zayıfladı; Dow vadeli kontratları %0,4, S&P 500 Endeksi vadeli kontratları %0,19 ve Nasdaq vadeli kontratları %0,24 düştü; Avrupa'nın önde gelen hisse senedi endekslerinin çoğu düştü; İngiliz FTSE 100 endeksi %0,66, Fransız CAC 40 endeksi %0,93 ve Alman DAX endeksi %0,23 düştü.

2. Piyasa haberlerinin yorumu

ABD repo faizi %4,25'e yükseldi ve Cadılar Bayramı likidite alarmı verildi

⑴ Cadılar Bayramı'nda genel faiz oranı 19 baz puan artarak %4,25'e yükseldi. Bu durum, 58 milyar ABD doları tutarındaki çıkışın neden olduğu uzlaşma baskısını yansıtıyor. ⑵Açılış alış fiyatı %3,75-%4,00 faiz koridorunun üst sınırından 25 baz puan daha yüksek olup, gecelik faiz oranlarındaki son güçlenme trendini sürdürüyor. ⑶Fed'in geri alım olanağı, Pekin saati ile 20:30 ve ertesi gün saat 01:30'da %4,00 icra faiz oranı ve 500 milyar ABD Doları likidite limiti sağlıyor. ⑷ Dünkü iki operasyonda yalnızca 6,2 milyar dolar toplanabildi. İcra faiz oranları piyasa seviyesinden daha iyi olmasına rağmen talebi etkili bir şekilde çekemedi. ⑸ Ay sonu sermaye tahsisi, ters geri alım işlemlerine olan talebi artırıyor ve bu model bugün de yeniden ortaya çıkmaya devam edebilir. ⑹ 20 yıllık tahvillerin primi, yeni borç kapatma baskısına rağmen sabit kalıyor, bu da belirli çeşitlere yönelik talebin esnekliğini gösteriyor. ⑺3 yıllık, 10 yıllık ve 30 yıllık tahvillerin ihale duyurusu 5 Kasım'da açıklanacak, riskten korunma talebi bu çeşitlerin alımını artırabilir. ⑻ Federal fon vadeli işlemleri fiyatlandırması, Aralık toplantısında 25 baz puanlık faiz indirimi olasılığının düne göre 7 puan düşüşle %68 olduğunu gösteriyor. ⑼1 aylık ve 2 aylık hazineTahvil ihale stop faiz oranları sırasıyla %3,910 ve %3,890 seviyesinde olup, kısa vadeli faiz oranları nispeten istikrarlı seyrediyor. ⑽0x3 vadeli gecelik endeks takası, 10 günlük ortalama SOFR'nin 48,1 baz puan altında %3,759 bildirdi; bu da %92 oranında başka bir faiz indirimi ihtimaline işaret ediyor.

ABD Tahvil getirileri %4,10 seviyesinde kalmayı sürdürüyor ve merkez bankası politika farklılıkları piyasa oynaklığını yoğunlaştırıyor

(1) 10 yıllık gösterge ABD tahvil getirisi %4,10'un üzerinde kalmayı sürdürüyor ve rekor seviyelere yakın şirket tahvili ihraçları arz ve talep baskılarını yoğunlaştırdı. ⑵ Federal Reserve Başkanı Powell, Aralık ayındaki faiz indiriminin kesin bir gerçek olmadığını, Çarşamba günkü faiz indiriminin ise tamamen risk yönetimi tedbiri olduğunu açıkça belirtti. ⑶ Avrupa Merkez Bankası'nda Aralık ayı politika toplantısına ilişkin görüş ayrılıkları var ve yeni açıklanan üç yıllık tahmin, karar almada temel temel oluşturacak. ⑷Ticaret stratejisi yüksek seviyelerde satış yapma eğilimindedir ve %4 psikolojik işareti önemli bir direnç seviyesi haline gelmiştir. 10 yıllık getiri aralığı %4,08-%4,12'dir. ⑸ Cuma günü hükümetin kapanması nedeniyle istihdam maliyet endeksi ile kişisel gelir ve gider raporları ertelendi ve veri boşluğu piyasa dalgalanmalarını artırdı. ⑹ Avrupa tahvil piyasası yapısal zorluklarla karşı karşıyadır. Almanya'nın borç kısıtlamalarını kaldırması tahvil ihraç çılgınlığını tetikleyebilir ve piyasanın dayanıklılığını test edebilir. ⑺ FED'in pek çok şahin yetkilisinin konuşma yapması, politika duruşlarının faiz oranlarının yüksek kalacağı beklentilerini daha da güçlendirebileceğini gösteriyor. ⑻ Çekirdek PCE enflasyonunun %2,9 düzeyinde kalması beklense de, tarife etkenleri enflasyon oranının 2025 sonunda %3,1'e yükselmesine neden olabilir. ⑼ Avrupa Merkez Bankası, açıklamasında ekonomik değerlendirmesini önemli ölçüde yükseltti ve ekonomik koşullara ilişkin temkinli açıklamasını silerek şahin bir değişime işaret etti. ⑽ Piyasa likiditesi bir testle karşı karşıya. Tek bir günde 40 milyar ABD dolarını aşan yatırım amaçlı şirket tahvili ihracının, alıcıların taahhütte bulunma kabiliyetini tükettiği görülüyor.

İtalya ve Portekiz devlet tahvilleri arasındaki faiz oranı farkı anormal ve 5 yıllık eğri arbitraj fırsatları sunuyor

⑴ Faiz oranı farkının yön ayarlamasından sonra, İtalya 5 yıllık devlet tahvili getiri eğrisi Portekiz'deki benzer ürünlere kıyasla aşırı değerli görünüyor. ⑵İki aylık sabit vadeye kadar getiri regresyon analizine göre, İtalyan 5 yıllık devlet tahvilleri, beta düzeltmeli Portekiz 5 yıllık tahvillerinden 2,7 baz puan daha yüksek. ⑶Bu faiz farkının 2,3 standart sapmaya ulaşması, sapma derecesinin normal dalgalanma aralığını aştığını gösteriyor. ⑷Mevcut değerleme farkı, göreceli değer ticareti için potansiyel fırsatlar sağlar ve piyasada ortalamaya dönüş eğilimi yaşanabilir. ⑸Yatırımcılar iki ülke arasındaki tahvil spreadlerinin yakınsaması ihtimaline dikkat edebilir. İtalyan tahvillerinin yüksek değerlemesinin sürdürülmesi zor olabilir. ⑹ Teknik göstergeler Portekiz'in 5 yıllık tahvillerinin göreli değerinin daha cazip olduğunu ve tahsis değerinin yeniden değerlenmesi için alan bulunduğunu gösteriyor.

Brezilya'nın mali açığı beklentilerle uyumlu ancak borç baskısı yüksek olmaya devam ediyor

⑴ Brezilya'nın Eylül ayındaki faiz dışı bütçe açığı 17,452 milyar reali ile piyasanın 17,45 milyar reali beklentisiyle tam uyumlu oldu. ⑵Genel bütçe açığı 86.074 milyar reallik piyasa beklentisinin oldukça üzerinde 102.185 milyar reale ulaştı. ⑶Eylül ayına kadar olan 12 aylık dönemde faiz dışı bütçe açığının GSYİH'nın %0,27'sine eşit olması mali durumun hâlâ baskı altında olduğuna işaret ediyor. ⑷Toplam kamu sektörü borcunun GSYİH'ye oranı %78,2 gibi yüksek bir seviyede seyrediyor.iş sürdürülebilirliği zorlukları. ⑸Kamu sektörünün net borcunun GSYH'ye oranı %64,8 olup, bu oran toplam borç seviyesinin altında olsa da yine de oldukça yüksek bir aralıktadır. ⑹ Bütçe verileri, Brezilya'nın mali konsolidasyonunun yavaş ilerlediğini ve borç yükünün henüz önemli ölçüde iyileşmediğini yansıtıyor. ⑺Piyasa, hükümetin mali disiplin ile ekonomik büyüme ihtiyaçlarını nasıl dengeleyeceği konusunda endişeli ve politikanın yönü konusunda belirsizlik var.

Avro Bölgesi'nde enflasyon Ekim'de %2,1 ile merkez bankası hedefine yakın düştü

⑴Avro Bölgesi'nde tüketici fiyatları enflasyonu Ekim 2025'te piyasa beklentilerine paralel olarak %2,1'e geriledi. ⑵ Eylül'deki %2,2 seviyesinden daha da düşerek Avrupa Merkez Bankası'nın %2 politika hedefine giderek yaklaşıyor. ⑶Gıda, tütün ve alkol fiyatlarındaki artış yüzde 2,5'e yavaşladı, hem işlenmiş hem de işlenmemiş gıdada enflasyon geriledi. ⑷Enerji dışı sanayi ürünleri enflasyonu %0,6'ya gerilerken, enerji maliyetlerindeki düşüş %1,0'a yükseldi. ⑸Hizmet sektörü enflasyonu art arda ikinci ayda %3,4 ile Nisan ayından bu yana en yüksek seviyesine çıktı. ⑹Çekirdek enflasyon oranı %2,3 olan piyasa beklentisinin biraz üzerinde %2,4 seviyesinde sabit kaldı.

İtalya'nın enflasyonu Ekim'de beklenmedik bir şekilde bir yılın en düşük seviyesine geriledi

⑴ İtalya'nın yıllık enflasyon oranı Ekim 2025'te bir yılın en düşük seviyesi olan %1,2'ye düştü. ⑵ Eylül ayındaki %1,6 seviyesinden oldukça düşük ve piyasanın beklediği %1,6 seviyesinin oldukça altında gerçekleşti. ⑶Düzenlenen enerji fiyatları yıllık bazda %0,8 düştü; önceki değer olan %13,9'dan keskin bir geri dönüş yaşandı. ⑷ Taze gıda enflasyonu yüzde 1,9'a, ulaştırma hizmetleri enflasyonu ise yüzde 2,0'a geriledi. ⑸Kültür ve eğlence hizmetleri fiyatlarındaki artış hızı %3,3'e yükselirken, çekirdek enflasyon oranı ise değişmeyerek %2,0'da kaldı. ⑹ Tüketici fiyatları mevsimsel ayarlamaların ardından Ekim'de aylık %0,3 düşerek üst üste ikinci ayda da düştü.

Yen, maliye bakanı tarafından desteklendi ve sterlin yılın en düşük seviyesine geriledi

⑴ Yen Cuma günü yükseldi ve Japonya'nın yeni maliye bakanı, yüksek bir aciliyet duygusuyla döviz piyasası trendlerini yakından takip ettiğini söyledi. ⑵ ABD doları, yen karşısında hala yaklaşık dokuz ayın en düşük seviyesinin üzerinde 154.125 seviyesinde sabit kaldı ve Tokyo'nun çekirdek TÜFE'si beklentileri aşarak yıllık %2,8 arttı. ⑶Japon yeni Ekim'de %4 düşerek Temmuz ayından bu yana en kötü aylık performansını sergiledi ve euro karşısında döviz kuru rekor düşük seviyeye geriledi. ⑷ABD doları endeksi, merkez bankası kararları, teknoloji hisse senedi kazanç raporları ve ABD ile Çin arasındaki gümrük vergilerinin askıya alınmasının etkisiyle üç ayın en yüksek seviyesine yakın seyrediyor. ⑸ Federal Reserve Başkanı Powell Aralık ayında faiz indirimi konusunda temkinli davranırken, piyasanın beklediği olasılık bir hafta önce %90'dan %75'e düştü. ⑹ Euro, dolar karşısında 1,1562 seviyesinde yatay seyretti. Avrupa Merkez Bankası, politikanın "uygun pozisyonda" olduğunu söyleyerek faiz oranlarını üst üste üçüncü kez %2'de değiştirmedi. ⑺ Sterlin, Maliye Bakanı Rachel Reeves'in etrafındaki siyasi baskının devam etmesiyle bu ay kümülatif %2,3'lük düşüşle %0,2 düşerek 1,312'ye geriledi. ⑻ Euro, sterlin karşısında %0,15 artışla 0,8812'ye yükseldi, iki yılı aşkın süre içinde yeni bir zirveye ulaştı ve art arda beşinci ayda da yükselmesi bekleniyor. ⑼ Piyasa, İngiltere'nin Kasım ayı bütçesinin işletmeler ve hane halkı üzerindeki etkisinden endişe ederken, yatırımcılar İngiliz devlet tahvillerinin güvenliğine yöneldi.

Avro Bölgesi'nde enflasyon hafif düştü ve merkez bankası politika konfor bölgesinde kararlı bir şekilde kalmayı sürdürdü

⑴Euro Bölgesi 1Enflasyon oranı, Eylül'deki %2,2'den 0,1 puan düşerek Ekim'de hafif bir düşüşle %2,1'e düştü ve halen Avrupa Merkez Bankası'nın %2'lik politika hedefinin biraz üzerindedir. ⑵ Bu hafif yavaşlama, politika yapıcılara statükoyu korumak için bir neden sağlıyor ve kısa vadede temel faiz oranlarında yeniden ayarlama yapılmasına gerek yok. ⑶Enflasyon verilerinin hedefe yakın seyretmeye devam etmesi Avrupa Merkez Bankası'nın mevcut politika duruşunu korumasına olanak sağlıyor. (4) Fiyat baskısının kademeli olarak azalması ve ekonomik büyümenin dengeli seyri, nispeten istikrarlı bir politika ortamı oluşturmaktadır. ⑸Mevcut enflasyon gidişatı, euro bölgesinin merkez bankasının belirlediği hedefler doğrultusunda istikrarlı bir ilerleme kaydettiğini ve acil müdahale gerektiren anormal dalgalanmaların bulunmadığını gösteriyor. ⑹ Piyasa genel olarak merkez bankasının önümüzdeki dönemde de faiz istikrarını korumasını ve mevcut politikaların ekonomi üzerindeki etkisinin devam ettiğini gözlemlemeyi bekliyor. ⑺Bu veri sonucu, Merkez Bankası'nın ekonomik görünüme ilişkin enflasyonun kademeli olarak hedef seviyeye döneceği yönündeki öngörüsünü daha da güçlendiriyor.

Yunanistan'ın perakende satışları güçlü bir şekilde toparlandı ve yurt içi talep motoru yeniden harekete geçti

⑴Yunanistan'ın perakende satış hacmi Ağustos ayında yıllık bazda %3,9 arttı; bu, Temmuz ayındaki %2,1'lik büyüme oranından çok daha hızlıydı; bu da tüketim ivmesinin artmaya devam ettiğini gösteriyor. ⑵Perakende satış geliri yıllık bazda %5,3 artış göstererek Temmuz ayındaki %3,9'luk artışın üzerinde gerçekleşti. Bu durum, toplam satış hacmi ve fiyat faktörlerinin birlikte büyümeyi desteklediğini gösteriyor. ⑶Gıda satış hacmi yıllık bazda %4,6 artarak genel perakende büyümesini destekleyen önemli bir sütun haline geldi. ⑷ Gıda dışı ürünlerin (motor yakıtları hariç) satış hacminin %7,6 oranında ciddi bir artış göstermesi, temel olmayan tüketim mallarına olan talebin önemli ölçüde toparlandığına işaret ediyor. ⑸Otomotiv akaryakıt satış hacmi yıllık bazda %1,9 azalarak küçülen tek alt kategori oldu. ⑹ Son trendlere bakıldığında perakende satışlar, Mayıs ayındaki %5,8'lik düşüşün tam tersine, art arda üç ay boyunca pozitif büyümeyi sürdürdü. ⑺Mevcut büyüme eğilimi, geçen yılın Ağustos ayındaki %5,1'lik düşüşe göre önemli ölçüde iyileşti; bu da Yunanistan iç talep piyasasının gerilemeden çıktığını gösteriyor.

İngiliz devlet tahvili getirileri, ABD ve Avrupa tahvil piyasalarının ardından yükseldi

⑴İngiliz devlet tahvili getirileri, ABD ve euro bölgesi tahvil piyasalarının eğiliminin ardından yükseldi. ⑵Yatırımcılar önümüzdeki aylarda büyük merkez bankalarının faiz indirimine ilişkin beklentilerini düşürdü. ⑶Fed Çarşamba günü faiz indirimine gitti ancak Aralık ayında tekrar adım atmayacağını söyledi ve Avrupa Merkez Bankası Perşembe günü faiz oranlarını değiştirmedi. ⑷ ABD ve Euro Bölgesi'nde faiz indirimi beklentileri düşerken, İngiltere'de faiz indirimi beklentileri de düştü. ⑸ Para piyasası, İngiltere Merkez Bankası'nın 2025 yılı sonuna kadar faiz indirimine gideceğini tahmin ediyor ve bu oran bir hafta öncesine göre 10 puanlık düşüşle %62. ⑹10 yıllık İngiliz devlet tahvili getirisi 2,2 baz puan artışla %4,430'a yükseldi.

3. New York piyasası açılmadan önce majör döviz çiftlerinin eğilimleri

EUR/USD: Pekin saatiyle 20:23 itibarıyla EUR/USD düştü ve %0,05 düşüşle 1,1560 seviyesinde bulunuyor. New York'ta piyasa öncesi işlemlerde (EURUSD) fiyatı, 1,1550 temel destek seviyesinin istikrara kavuşması ve göreceli güç göstergesinin olumlu sinyaller vermeye başlamasıyla gün içi son seviyesindeki sakin ticarette düşüş yaşadı. Aşırı satış seviyelerine ulaştıktan sonra, aşağı yönlü baskının devam etmesi ve EMA50'nin altında değişimi yaşanırken aşırı satış koşullarının bir kısmını hafifletmeye çalışıyor.Dinamik direncin etkisi ortaya çıkıyor. Kısa vadede ana düşüş trendi hakim ve parite trend çizgisi üzerinde işlem görüyor.

GBP/USD: Pekin saatiyle 20:23 itibarıyla GBP/USD düştü ve %0,27 düşüşle 1,3114 seviyesinde bulunuyor. New York piyasası açılmadan önce son günkü gün içi işlemlerde (GBPUSD) fiyatı düştü ve kısa vadede ana ayı piyasası eğilimi hakim oldu. Fiyatının trend çizgisi boyunca işlem görmesi bu düşüş eğiliminin devam ettiğini doğruladı. Aynı zamanda fiyatı EMA50'nin altında işlem gördüğü için teknik baskı devam etti ve sürdürülebilir toparlanma olasılığı azaldı.

Spot altın: Pekin saati ile 20:23 itibarıyla spot altın %0,13 düşüşle 4018,98 seviyesinde işlem görüyor. New York'ta açılış öncesi (altın) fiyatları, fiyatların EMA50'nin altına düşmesiyle birlikte olumsuz baskının devam etmesi nedeniyle önceki seansta düştü, bu da kısa vadede düşüş düzeltme eğiliminin istikrarını güçlendirdi. Ayrıca Göreceli Güç Endeksi aşırı alım seviyelerine ulaştıktan sonra negatife döndü.

Spot gümüş: Pekin saati ile 20:23 itibarıyla spot gümüş %0,17 artışla 48,971 seviyesinde işlem görüyor. New York piyasası açılmadan önce, art arda yaşanan yükselişlerin ardından gümüş fiyatları son gün içi işlemlerde yükselişle kapandı. Fiyat, düşüş düzeltme trend çizgisini başarıyla geçerek 50 günlük üstel hareketli ortalamanın direncini aşmasına ve negatif baskıdan kurtulmasına olanak sağladı. Öte yandan bu yükseliş, Göreceli Güç Endeksi'nin aşırı alım seviyelerine ulaşmasına neden oldu ve bu durum, özellikle olumsuz örtüşen sinyallerin ortaya çıkması halinde son rallinin devamını engelleyebilir.

Ham petrol piyasası: Pekin saatiyle 20:23 itibarıyla ABD petrolü %0,18 düşüşle 60,460 seviyesinde işlem görüyor. New York piyasası açılmadan önce ham petrol fiyatları son işlem gününde hafif düştü ve yükseliş eğilimine devam etmek için yükseliş momentumu bulmaya çalıştı. Fiyat, EMA50'nin üzerinde sabit kalarak mevcut düşüşün ortasında yükseliş eğilimini sürdürmesine yardımcı olacak önemli bir dinamik destek oluşturdu.

4. Kurumsal perspektif

Citi: Belçika bütçe taslağının vadesi geçti ve Avrupa politika riski uyarısı yükseltildi

Citi Araştırma Faiz Oranı Stratejisti Aman Bansal, son raporunda Belçika hükümetinin Avrupa Birliği'ne bir rapor sunamadığı konusunda uyardı.İttifak Konseyi tarafından sunulan bütçe taslağı mali değerlendirme riskiyle karşı karşıyadır. "Bir bütçe anlaşmasına varılmaktan çok uzak olduğu göz önüne alındığında, bu sadece bir müzakere stratejisi olsa bile, kısa vadede siyasi riskler artmaya devam edecek." Analist, mevcut durumun Belçika devlet tahvillerini (OLO) kısa vadeli siyasi riskler ve orta vadeli mali risklerden oluşan ikili testleri dengelemeye zorladığını belirtti.

Belçika'nın birkaç isteğe bağlı ters soruşturma ihalesi dışında 2025 tahvil ihraç planını tamamladığını belirtmekte fayda var. Stratejist, "bu önleyici operasyonun OLO pazarının mevcut siyasi belirsizlik döngüsünde hayatta kalmasına yardımcı olabileceğine" inanıyor. Tradeweb (%104,15-1,29-1,22) verileri, gösterge on yıllık OLO getirisinin 0,9 baz puan artarak %3,175'e yükseldiğini gösterdi; bu, piyasanın ülkenin kredi primini yeniden değerlendirdiğini yansıtıyor.

United Overseas Bank: Bilanço deflasyonu riski arttıkça Tayland Bankası'nın faiz oranlarını beklenenden daha fazla indirmesi gerekebilir

UOB'deki ekonomistler, son araştırma raporunda Tayland Bankası'nın deflasyon riskini azaltmak için piyasa beklentilerinden daha agresif faiz indirimleri uygulaması gerekebileceği konusunda uyardı. Veriler, Tayland tüketici fiyatlarının art arda altı ay boyunca yıllık bazda negatif büyüme gösterdiğini gösteriyor.

Analistler, deflasyonist baskının yoğunlaşmasının yalnızca fiyatlarda devam eden düşüşten kaynaklanmadığını, daha ciddi bir tehdidin zayıf banka kredisi ve yüksek özel sektör kaldıracından kaynaklanan bilanço deflasyonu olduğuna dikkat çekti.

Banka, Tayland Merkez Bankası'nın sistemik risklerin birikim baskısını hafifletmek amacıyla sırasıyla Aralık 2025 ve 2026'nın ilk çeyreğinde 25 baz puanlık faiz indirimi uygulayacağını öngörüyor.

Yukarıdaki içerik tamamen "[XM resmi web sitesi]: ABD repo oranı %4,25'e yükseldi, spot altın, gümüş, ham petrol ve dövizin 31 Ekim'deki kısa vadeli trend analizi" ile ilgili. XM döviz editörü tarafından dikkatlice derlendi ve düzenlendi. Umarım ticaretinize yardımcı olur! Desteğiniz için teşekkürler!

Yazarın sınırlı yeteneği ve zaman kısıtlamaları nedeniyle, makaledeki bazı içeriklerin hâlâ derinlemesine tartışılması ve incelenmesi gerekmektedir. Bu nedenle gelecekte yazar aşağıdaki konularda kapsamlı araştırma ve tartışmalar yürütecektir: