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持續榮獲最佳經紀商獎
市場分析
【XM Group】:美聯儲的危機接力與12月降息預期
精彩導讀:
一個人的快樂,快樂有可能是假的,一群人的快樂,快樂已經分不出真假。他們盡情揮霍著自己的青春,恨不得就此燃燒殆盡,那架勢就像末日前的狂歡。
大家好,今天XM外匯將為大家帶來“【XM Group】:美聯儲的危機接力與12月降息預期”。希望對你們有所幫助!原創內容如下:
2006年初,本·伯南克接替艾倫·格林斯潘出任美聯儲主席之際,《經濟學人》雜誌推出了一幅極具標誌性的封面報導:畫面中格林斯潘與伯南克正進行接力交接,但前者遞出的並非常規接力棒,而是一捆一觸即發的炸藥棒。
這一視覺隱喻後來被證明精準預判了危機——2008年9月雷曼兄弟轟然破產,直接引爆全球金融市場動盪,並觸發2008-2009年的大衰退週期。
鮑威爾繼任者的“高危”交接環境
截至年底前,特朗普總統預計將敲定美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾的繼任者人選(鮑威爾任期將於明年5月到期)。
而此次權力交接的背景,是美國公共債務已步入明確不可持續軌道、國際貿易體系承壓劇烈、股市與私人信貸市場均呈現典型泡沫特徵的複雜局面。
更棘手的是,下一任美聯儲主席需面對一位執意削弱美聯儲獨立性的總統——通過安插親信佔據理事會席位,持續施壓要求維持低利率環境。
這不禁讓人聯想:《經濟學人》是否會復刻經典封面,只不過此次接力場景中,是鮑威爾將炸藥棒移交至繼任者手中。
經濟基本面隱憂:債務高企與外資依賴的雙重枷鎖
即便是在宏觀環境平穩期,貨幣政策制定也堪稱棘手命題;而當國家背負高額公共債務且財政赤字高企時,這項工作的難度將呈指數級上升——這正是鮑威爾繼任者即將接手的“燙手山芋”。
根據IMF最新預測,美國財政赤字在可預見周期內將穩定在GDP的7%左右,這一態勢將推動公共債務至2030年攀升至GDP的128%,與希臘、意大利等重度負債國的債務水平持平。
美國經濟的核心命門在於,其預算赤字與外部經常賬戶赤字高度依賴外資融資。美國財政部數據顯示,外國投資者當前持有8.5萬億美元美國國債,佔29萬億美元流通國債總額的30%。
一旦外資因風險偏好下降、收益率訴求調整等任何因素,不願繼續為美國赤字融資或按當前利率續作到期債券,長期利率可能出現斷崖式飆升——這不僅會成為經濟復甦的致命阻力,更將引發金融體系的劇烈動盪。
繼任者的雙重考驗:信心維繫與泡沫破裂應對
新任美聯儲主席的核心挑戰之一,是維繫全球投資者對美國的信用信心:既要彰顯控制通脹的堅定立場,又要打消市場對“通脹稀釋債務”的擔憂。
若特朗普總統持續削弱美聯儲獨立性,通過安插“聽話”的親信主導理事會決策,這一目標將難如登天;此外,若政府重啟“將外國持有國債強制轉換為100年期零息債券”的討論,無疑將進一步動搖市場信心根基。
另一大核心挑戰,是應對股市與信貸市場泡沫破裂後的次生風險。
考慮到美國公共財政隱患可能引髮長期利率跳升,明年泡沫破裂的概率已具備高度現實性。
從歷史規律來看,當前標普500指數週期調整市盈率(CAPE)約為40,較長期均值翻倍,股市回調40%的風險不容忽視;沃倫·巴菲特提出的“股市估值/GDP比率”當前較歷史峰值仍高出50%,泡沫化特徵顯著。
與此同時,規模達1.5萬億美元的私人信貸市場已開始暴露風險敞口,局部危機向系統性風險擴散的可能性同樣不可小覷。
即便是在政策協同、市場平穩的理想環境下,美聯儲應對信貸或股市危機的難度已然極大;
而在特朗普政府宏觀經濟決策碎片化、政策連貫性缺失的背景下,這些挑戰將更具顛覆性。對於杰羅姆·鮑威爾而言,無需在各類金融泡沫破裂之際接手穩定經濟的“赫拉克勒斯式任務”,或許算得上是一種幸運。
12月議息會議前瞻:降息預期升溫,機構密集發聲定調
威廉姆斯言論鎖定降息大概率,隨著12月9-10日FOMC會議臨近,美聯儲政策動向成為市場焦點。美聯儲“三把手”、紐約聯儲主席威廉姆斯發表“鴿派”言論,稱他認為“短期內仍有進一步降息的空間”,令12月降息預期顯著增強。
根據CMEFedWatch數據,市場6日前預計美聯儲12月降息的概率僅30.5%,而維持利率不變的概率在69.5%,而威廉姆斯講話後,降息概率由30%飆升至70%附近,之後周一舊金山聯儲主席戴利在接受采訪時亦發表類似鴿派言論繼續推高降息概率。之後美聯儲理事沃勒講話中表達了美國勞動力市場疲軟且持續走弱,通脹也有望放緩,並認為這些情況足以支撐12月會議降息25個基點的主張。
儘管沃勒一直以來都是發表鴿派主張,同時也是美聯儲主席候選的熱門,對12月美聯儲整體降息預期的提振有限,但是市場仍然將CMEFedWatch12月降息的利率期貨進一步推高至81%。
機構研判:高盛與萬神殿達成降息共識
高盛集團首席經濟學家揚·哈祖斯在今日發布的策略報告中直指核心:“儘管9月非農就業數據發布嚴重滯後,但這一數據大概率已鎖定12月9-10日FOMC會議25個基點的降息決議。”
他進一步向客戶解讀:“(紐約聯儲主席威廉姆斯的)表態與鮑威爾主席的立場高度一致——後者在9月點陣圖中幾乎明確釋放了三次降息的信號——同時也契合12位有投票權的FOMC委員中的多數派觀點,不過未必能獲得全部19位參會委員的支持。”
高盛最新預測還顯示,美聯儲2026年將再降息兩次,分別在3月和6月,最終將聯邦基金利率降至3.00%-3.25%的區間。
該行認為,通脹放緩以及勞動力市場降溫,為政策制定者進一步放鬆貨幣政策提供了空間,美聯儲短期內可能會保持謹慎的基調,但核心物價和薪資增長的軌跡表明,明年的政策立場可能會逐步向中性水平過渡。
萬神殿宏觀經濟學分析師塞繆爾·湯姆斯與奧利弗·艾倫的判斷更為果斷,他們認為威廉姆斯的表態已為降息“蓋棺定論”:“威廉姆斯先生的言論權重遠超其他FOMC委員——自2018年出任紐約聯儲主席以來,無論是2011-2018年擔任舊金山聯儲主席期間,他始終與多數派保持一致,從未與主席立場相悖。我們判斷,若未與包括鮑威爾主席在內的美聯儲理事會核心成員提前溝通,威廉姆斯先生絕不會輕易暗示12月降息的可能性。”
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