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市場分析
【XM外匯決策分析】：鮑威爾代言人臨陣倒戈，美聯儲12月降息真相曝光
精彩導讀：
一條幽徑，曲折迂迴中總會激起心曠神怡的嚮往；一波巨瀾，潮起潮落時更能疊出驚心動魄的鳴響；一個故事，遺憾悲婉裡才有肝腸寸段的淒涼；一種人生，跌宕困頓中方顯驚世駭俗的豪壯。
大家好，今天XM外匯將為大家帶來“【XM外匯決策分析】：鮑威爾代言人臨陣倒戈，美聯儲12月降息真相曝光”。希望對你們有所幫助！原創內容如下：
美聯儲作為美國中央銀行，其聯邦公開市場委員會(FOMC)每年召開八次例行會議，負責決定上調、下調或維持聯邦基金利率——即存款類金融機構之間隔夜準備金拆借利率。
由於聯邦基金利率會傳導至其他關鍵利率體系，聯邦公開市場委員會的決策將深度影響消費者日常生活，從購房成本到就業市場景氣度均可能受到波及；同時，這一決策也將左右企業的借貸成本與招聘策略。
2025年聯邦公開市場委員會收官會議定於12月9日至10日舉行，市場正密切聚焦美聯儲是否會啟動連續第三次降息。
在9月、10月相繼實施25個基點降息後，主席杰羅姆·鮑威爾已明確表態，年底前再次降息並非既定事實。
事實上，10月美聯儲會議紀要顯示，官員們對後續政策路徑存在顯著分歧，下文將詳細拆解12月美聯儲會議的市場預期及核心觀測信號。
這次擁有投票權的票委員有12人分別為施密德、蘇珊·科林、鮑曼、米蘭、沃勒、威廉姆斯、穆薩萊姆、杰斐遜、莉薩庫克、巴爾、古爾斯比以及鮑威爾。
影響會議的核心經濟指標
近期美國政府停擺為美聯儲的利率決策增添了不確定性，此次停擺導致聯邦公開市場委員會年終會議前數週的關鍵數據發布中斷。
在為期43天的停擺期間，核心政府機構未能如期發布通脹、就業及消費支出等常規報告，美聯儲被迫依賴替代數據來源評估經濟基本面——鮑威爾將這一局面比喻為“在霧中駕駛”。
剔除食品與能源價格波動的核心通脹率仍徘徊在3%附近，顯著高於美聯儲2%的政策目標。其中，新關稅政策引發的商品價格上漲，是推動通脹居高不下的關鍵因素之一。
在10月會議後的新聞發布會上，鮑威爾對通脹形勢表達了謹慎樂觀態度，但對就業市場的擔憂情緒明顯升溫。
當前失業率雖仍處於相對低位，美聯儲追踪的周度數據也未顯示裁員潮出現，但就業崗位創造速度已顯著放緩，部分企業已宣布凍結招聘或啟動裁員，這表明就業市場雖未出現斷崖式疲軟，但降溫態勢已明確顯現。
鮑威爾在10月明確指出：“在當前就業市場活力減弱、略顯疲軟的背景下，就業的下行風險近幾個月已明顯上升。”
上述表態後，推遲發布的9月就業報告於11月中旬亮相，結果好於市場預期，印證就業市場雖有放緩但整體保持穩定：當月雇主新增11.9萬個就業崗位，失業率則小幅上行。
而10月就業數據將推遲至12月中旬發布，屆時美聯儲下次會議已落幕。
與此同時，美國經濟增長表現超出預期，強勁的消費者支出成為國內生產總值(GDP)增長的核心驅動力。
但值得注意的是，消費格局正呈現明顯分化：高收入家庭消費意願旺盛，低收入家庭則被迫削減開支。
鮑威爾在10月講話中提及，關於這種“K型經濟”現象，“已存在大量實證線索”。
美聯儲官員的分歧表態
美聯儲官員在聯邦公開市場委員會12月會議前釋放了矛盾信號，其公開言論清晰反映出委員會內部在是否再次降息問題上的深度分歧：部分官員堅持通脹仍處於高位，反對進一步降息；另一些則堅定認為，就業增長疲軟是當前更亟待應對的風險。
鮑威爾已明確承認聯邦公開市場委員會內部的觀點分歧，這也是他反復強調12月再次降息並非板上釘釘的核心原因。
聚焦通脹風險的鷹派官員立場
施密德作為鷹王，認為將就業歸結於移民政策和AI衝擊。
蘇珊·科林斯於11月21日表態，認為當前維持利率穩定是“適宜的政策選擇”，因其預計通脹將在短期內持續處於高位。
這兩位擁有投票權。
此外亞特蘭大聯邦儲備銀行行長兼首席執行官拉斐爾·博斯蒂克將通脹列為美聯儲當前最緊迫的政策關切點。
作為聯邦公開市場委員會非投票成員，他雖無權參與利率決議投票，但深度參與政策討論並影響辯論走向。
博斯蒂克指出，近期企業調研數據顯示，企業計劃在2026年仍持續上調產品價格；他同時警告，過早啟動降息可能導致通脹反彈。
博斯蒂克在11月14日西雅圖的一場行業活動中表示：“我此前支持了兩次降息，下次降息與否需依據數據判斷，我將以客觀數據為導向，確定最優政策方向。”
支持降息的鴿派官員立場
鮑曼、米蘭、沃勒、是特朗普直接任命的理事，屬於純鴿派選手，其中鮑曼之前是鷹派選手，之後忽然轉鴿。
美聯儲理事斯蒂芬·米蘭一直力推降息政策，他在11月10日表示：“除非有新的數據改變我的經濟預測，否則展望未來，我仍認為50個基點的降息幅度是合適的——正如我此前所主張的，即便不及這一幅度，也應至少實施25個基點的降息。”
美聯儲理事克里斯托弗·沃勒11月17日在倫敦向經濟學家群體發表講話時，表達了類似的降息立場：“我並不擔憂通脹加速上行或通脹預期大幅脫錨，我的核心關注點是就業市場。
主要轉折點是威廉姆斯近期在智利聖地亞哥的公開演講中表示：“我的判斷是，隨著就業市場降溫，就業下行風險已上升，而通脹上行風險則有所緩和；在排除關稅引發的第二輪傳導效應後，核心通脹仍保持下行趨勢。 ”
他進一步補充：“我仍認為，近期有必要對聯邦基金利率目標區間進行微調，使政策立場更貼近中性水平。 ”
以上是本次擁有投票權的票委共4人
同時舊金山聯邦儲備銀行行長兼首席執行官瑪麗·戴利在11月10日的博客文章中，明確表達了對就業市場的擔憂，並強調在是否進一步降息問題上“保持政策靈活性”的重要性。
她同時指出，就業人數增長放緩與薪資漲幅收窄，更多反映的是企業勞動力需求降溫，而非單純由移民政策收緊導致的勞動力供給不足。
經過數月的疲軟後，本週晚些時候發布的9月就業報告，或未來幾週的任何其他數據，都難以改變我支持再次降息的判斷。”
持觀望態度的官員觀點
其余美聯儲6位官員則處於政策搖擺狀態。
聖路易斯聯邦儲備銀行行長兼首席執行官阿爾貝托·穆薩萊姆11月6日在固定收益分析師協會的活動中表示：“我們必須保持高度謹慎，既要持續對抗高於目標的通脹壓力，又要為就業市場提供必要的政策保障。 ”
美聯儲副主席菲利普·杰斐遜表示，儘管他認可失業風險已有所上升，但美聯儲仍需秉持謹慎行事的原則，但也表示了關注重心像失業傾斜。
11月17日，杰斐遜在堪薩斯城聯邦儲備銀行發表講話時指出：“當前政策立場仍帶有一定限制性，但已逐步向既不抑制也不刺激經濟的中性水平靠攏。
風險平衡的動態變化表明，在接近中性利率的過程中，我們需採取穩步推進的策略。 ”
同時巴爾強調私募和私人銀行資金的風險，莉薩庫克也更偏向需要為市場提供流動性。
古爾斯比為謹慎鴿派，對通脹表現不安，最後鮑威爾也是被劃分在觀望的行列，但近期和鮑威爾走的很近的兩位主席透露出了鴿派轉向。
值得注意的是紐約聯儲行長約翰·威廉姆斯常與鮑威爾步調一致，週五他對降息持開放態度，他稱仍看到“短期內有進一步調整的空間”。
幾天后，舊金山聯儲行長瑪麗·戴利也持類似立場，她認為“短期內還有進一步調整的空間”，雖然戴利今年不投票利率，但被廣泛認為是鮑威爾的支持者。
彼得森國際經濟研究所高級研究員、前美聯儲官員約瑟夫·加尼翁說：“他們倆都相當中間派，且與主席(鮑威爾)關係密切。 ”
這六位持觀望態度的的有投票權的官員，觀察下來偏向降息的佔大多數，或者說除了古爾斯比和穆薩萊姆明確提及通脹，其他人反而偏向支持降息，只是降息說的比較隱晦。
會議核心觀測維度
儘管聯邦公開市場委員會年終會議的結果將直接揭曉，但利率決議相關的措辭表述，將透露出美聯儲未來政策重點的關鍵線索。
投資者需重點關注委員會在公開聲明中補充和強調的核心議題：若聲明聚焦通脹持續高企，可能暗示美聯儲對降息持審慎態度；若著重提及招聘停滯或就業“下行風險”，則表明其對就業市場的擔憂正在加劇。
聲明發布後的新聞發布會往往能提供更深度的政策信號——鮑威爾將有機會詳細闡釋委員會的決策邏輯。
若其講話中提及裁員增加、就業增長放緩或勞動力需求降溫等表述，可能預示美聯儲對未來降息持更開放態度；反之，若強調通脹韌性或警告過早寬鬆的風險，則可能意味著未來將更多采取暫停加息的政策路徑。
核心結論：
這次美聯儲降息概率忽然從30%逆轉至80%的轉變路徑很清晰，首先處於中立的5位委員，均較偏向降息，在此前提下，與鮑威爾走的近的威廉姆斯和戴利的風格轉換瞬間讓12月美聯儲的議息會議喪失了懸念。
今後對美聯儲重點的觀察主要可以放在各委員發言的邊際態度上，特別是邊際態度發生變化的發言是影響美聯儲議息議程的關鍵變量。
無論聯邦公開市場委員會在12月做出何種決策，都將為2026年美聯儲政策定下基調。
儘管此次會議的核心矛盾在於平衡通脹壓力與就業市場擔憂，但美聯儲的終極目標始終是實現經濟的長期穩定運行——這一底層邏輯將貫穿政策決策的全過程。
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