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持續榮獲最佳經紀商獎
市場新聞
【XM外匯】：降息計價已達九成，滯脹信號閃現 美聯儲會否突現範式突變？
精彩導讀：
兩袖清風是廉者的幸福，生意興隆是商人的幸福，懲惡鋤奸是俠士的幸福，品學兼優是學生的幸福，扶危濟困是善人的幸福，春種秋收是農人的幸福。
大家好，今天XM外匯將為大家帶來“【XM外匯】：降息計價已達九成，滯脹信號閃現 美聯儲會否突現範式突變？”。希望對你們有所幫助！原創內容如下：
亞盤市場行情
週二，特朗普積極暗示哈塞特為下任美聯儲主席，美元指數尾盤承壓，截至目前，美元報價99.18。
特朗普：美國很快將對販毒集團進行陸地打擊。
特朗普將於明年初宣布美聯儲主席人選，積極暗示哈塞特為下任美聯儲主席。
普京威脅切斷烏克蘭海上通道，誓言將加強打擊烏設施與船隻；普京稱無法接受歐洲對俄烏“和平計劃”的修改，如果歐洲想開戰，俄羅斯現在準備好了；普京與美國特使舉行會議，時長近5個小時。俄方稱，會晤富有成效，雙方同意不透露此次談判的實質內容。
烏克蘭否認俄方控制烏關鍵城市波克羅夫斯克，普京稱該城已經完全在俄軍控制之下。
經合組織維持今明兩年全球經濟增速預期，預計主要經濟體降息週期將於明年結束。
機構觀點匯總
瑞銀前瞻2026：政策方向仍是降息，環境支持風險資產走高
全球股市上周顯著反彈，投資者重新對美聯儲進一步降息建立信心，市場對12月降息的隱含概率從一周前的不足40%快速升至87%以上。從歷史經驗來看，只要經濟未陷入衰退、且美聯儲正處於降息週期，股票的表現通常最為強勁。儘管美國股指期貨在周一開盤前走弱，但最新經濟數據進一步印證當前環境仍對風險資產有利。
勞動力市場的疲軟讓美聯儲維持鴿派傾向。儘管近期官員言論分化，但決策仍高度依賴數據。現階段的數據指向本輪會議更可能實施25個基點降息。 9月失業率升至近四年新高，11月消費者信心降至4月以來低位，褐皮書也顯示更多轄區出現招聘凍結。無論12月降息還是延至1月，差別都僅在於時點，而非最終政策方向。市場更應關注的是最終利率區間，這將繼續支持中期的投資環境。
美國當前的經濟放緩階段很可能只是暫時的，全球增長有望在2026年加速。 9月零售銷售雖略弱於預期，但居民資產負債表依然穩健。財政政策層面的結構性減稅也將在2026年下半年推動增長。主要發達經濟體即將到來的財政刺激與基建投入，也將為全球增長提供更強支撐，從而為風險資產營造友好的宏觀背景。強勁的盈利增速預期將繼續推動股市上漲。儘管全球估值較歷史中樞偏高，但主要由高估值板塊權重提升所致。盈利成長才是更關鍵的收益前瞻指標，我們預計主要市場來年的盈利增速將在7%至14%之間，這為短期繼續上行奠定基礎。
摩根大通2026前瞻：降息有高不確定性，XX市場或有良好表現
在經歷了2025年的政策風暴後，2026年美國經濟應會繼續展現韌性，並持續支撐股票與企業信用等風險資產。然而，在表面之下，週期性的經濟動能依然不強，美國經濟呈現“K型結構”：中等及以下收入群體感受到更大壓力，而對利率敏感的行業（如住房）仍然低迷。受到大美麗法案的影響，2026年初經濟增長和通貨膨脹都將加速。然而此後，更高的關稅水平和更低的移民數量將導致經濟增長放緩和通貨膨脹降溫。而美聯儲官員們分歧較大，寬鬆路徑可能會較為溫和，步伐較慢，因為其雙重使命的兩端都面臨風險，預計2026年將有2-3次降息。在這種環境下，長端利率應該保持區間震盪，因此我們認為投資者在久期管理上應保持靈活。與其試圖精準捕捉利率位置，不如更多依靠固定收益資產所提供的收益，尤其是那些依托穩健的企業、居民和地方政府資產負債表的品種。在股票方面，我們依然認為最突出的機會來自結構性趨勢，而非週期性反彈。
在海外市場，我們預計其他結構性力量將推動他們與美國的盈利增長差距進一步縮窄，包括更高的名義增速、更強的政府投資以及對股東回報的重視。再加上美元持續走弱以及仍然偏低的市場預期，可能會讓2026年成為一個國際市場表現良好的年份，尤其是亞洲新興市場。
曲率證券：美聯儲停止縮表，流動性釋放的代價是什麼？
美聯儲資產負債表縮減（BalanceSheetRunoff，即量化緊縮）於12月1日結束。從今往後，美聯儲將把SOMA（公開市場操作賬戶）投資組合的規模固定在當前水平——上週約為6.1萬億美元。
美聯儲將允許其持有的機構/機構抵押貸款支持證券（agency/agencyMBS）繼續縮減，並將其到期收益再投資於美國國庫券（Treasurybills）。 SOMA投資組合中，目前持有4.0萬億美元的美國國債（Treasurys）和2.05萬億美元的機構/機構抵押貸款支持證券，這意味著在未來幾年內，這兩個市場之間將發生巨大的抵押品重新配置。 2萬億美元的機構/機構抵押貸款支持證券將流入市場，而美聯儲將同時吸收2萬億美元的國庫券發行。
美聯儲結束資產負債表縮減，這將減少流動性流失。美聯儲將吸收2萬億美元的國庫券發行，這將進一步減少流動性流失。然而，這是以機構/機構抵押貸款支持證券市場為代價的，該市場將面臨需要融資的供應量大幅增加。
貝萊德：數據延遲加劇不確定性，市場預計美聯儲將再次降息
美聯儲今年已經降息兩次，並將勞動力市場疲軟置於其決策的核心。央行擔心勞動力市場可能進一步走弱，因此需要“風險管理”降息。鑑於政府長期停擺導致數據延遲，美聯儲在下週會議前更難理解經濟狀況。
9月的就業報告和其他數據顯示，勞動力市場處於“不招聘、不解僱”的停滯狀態。自年初以來，就業增長已經放緩。勞動力需求和供應都已放緩，後者是由於移民急劇放緩。這拉低了使失業率保持穩定所需的“盈虧平衡”非農就業增長水平。這也可能解釋了為什麼工資增長也保持穩定，以及今年失業率僅略有上升，並且仍處於歷史低位。
這些延遲的數據——包括12月16日的10月和11月非農就業數據，但沒有10月失業數據——可能會很嘈雜。 10月的數據將包括遞延的聯邦政府裁員，這可能會導致當月總體就業人數急劇下降——美聯儲在早前的決定中可能已經考慮到了這一點。而且這些數據將在其12月10日的政策決定之後發布。
市場大多定價下週降息四分之一個百分點。我們同意，並認為“不招聘、不解僱”的停滯狀態為美聯儲在2026年繼續削減政策利率提供了空間。這與今年早些時候不同，當時即使勞動力數據顯示強勁，美聯儲仍面臨降息的呼聲，引發了粘性通脹和債務可持續性之間的政策緊張局勢。即使通脹仍遠高於其2%的目標，美聯儲現在有了降息的途徑，而不會引起圍繞這些政策緊張局勢的質疑。如果明年通脹因活動增強或重新招聘而加速，這些緊張局勢可能會再次出現並推高長期債券收益率。
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