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L’alarme de manque d’argent retentit ! Le marché oblige la Fed à une « transfusion sanguine d'urgence »
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Bonjour à tous, aujourd'hui XM Forex vous présentera "[Commentaire XM sur le marché des changes] : L'alarme de pénurie d'argent sonne ! Le marché oblige la Réserve fédérale à une "transfusion sanguine d'urgence"." J'espère que cela vous aidera ! Le contenu original est le suivant :
Tôt le matin du vendredi 14 novembre, les États-Unis ont annoncé les résultats de l'adjudication de bons du Trésor sur 8 semaines. Les données ont montré que le taux d'offre des bons du Trésor à 8 semaines le 13 novembre était de 2,87, inférieur à la valeur précédente de 2,9. Dans le même temps, le taux d'intérêt gagnant était de 3,83, ce qui était supérieur à la valeur précédente de 3,8. Cela signifie que l'enthousiasme du marché pour les bons du Trésor à 8 semaines a diminué et que les fonds du marché ne sont pas suffisants. En conséquence, dans le contexte des baisses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale, le gouvernement doit payer davantage d'intérêts avant que quiconque soit prêt à acheter des bons du Trésor.
Cela confirme par inadvertance les rumeurs précédentes du marché sur la pénurie de réserves obligatoires de dépôts dans les banques américaines, et révèle également que le marché des capitaux américain pourrait être confronté à une pénurie d'argent.
Donc, si la Réserve fédérale ne fait rien (par exemple en réduisant les taux d'intérêt ou en achetant des obligations américaines, etc.), la hausse des taux d'intérêt sur les prêts aura un impact important sur les actions américaines, les investissements et la consommation américains.
Qu'il s'agisse de réduire les taux d'intérêt ou d'acheter de la dette américaine, cela supprimera l'indice du dollar américain, ce qui pourrait être l'une des raisons du récent ajustement brutal de l'indice du dollar américain.
Le resserrement des liquidités s'intensifie : des pressions et des signaux du marché apparaissent
Des institutions de premier plan telles que Bank of America, Sumitomo Mitsui Nikko Securities et Barclays ont averti une fois de plus cette semaine que la Réserve fédérale pourrait avoir besoin d'utiliser des outils de liquidité supplémentaires - notamment en élargissant l'échelle des prêts à court terme sur le marché ou en effectuant directement des opérations d'achat de titres pour injecter des liquidités dans le système bancaire afin d'atténuer la pression actuelle du marché qui pousse les taux d'intérêt au jour le jour à continuer de monter ; En réponse à la contradiction fondamentale du resserrement de la liquidité sur le marché monétaire, les responsables de la Réserve fédérale sont entrés dans une période d'observation intensive et les tendances politiques méritent une grande attention.
Même si la farce de la fermeture du gouvernement américain vient de se terminer cette semaine, la tension sur la liquidité du marché monétaire de 12 000 milliards de dollars, qui constitue le principal soutien au financement intrajournalier de Wall Street, continue de croître.classe.
Cette situation a conduit de plus en plus d'acteurs du marché à demander à la Réserve fédérale de prendre de toute urgence des mesures supplémentaires pour alléger la pression financière.
Gennady Goldberg, responsable de la stratégie de taux d'intérêt chez Valeurs Mobilières TD, a déclaré sans ambages : « À en juger par les récentes pressions du marché, certains investisseurs estiment que la réponse politique de la Fed est trop lente, ce qui pourrait rendre difficile d'éviter le risque d'élargissement des écarts de réserves bancaires. cycle de non-augmentation des taux après le pic de l'épidémie en mars 2020.
Bien que la tension sur le marché se soit atténuée par étapes depuis lors, elle a récemment montré des signes de résurgence. L'écart entre le SOFR et le taux d'intérêt du solde de réserve (IOR) de la Fed s'est à nouveau élargi à 8 points de base, et le degré d'assouplissement financier a encore diminué.
Les données de suivi du département de négociation des pensions de Goldman Sachs montrent que non seulement le taux d'intérêt SOFR a rebondi, mais que le taux d'intérêt des pensions tripartites a également récemment augmenté à environ 0,8 point de base au-dessus du taux d'intérêt de réserve, et que la pression à la hausse sur les coûts de financement à court terme est pleinement apparue.
(Graphique de tendance des écarts de taux d'intérêt du taux de financement au jour le jour et du solde des réserves de la Fed)
Le point crucial et le risque historique : la cause profonde et l'impact potentiel de la xmaccount.compression des capitaux
Le point central de cette crise de liquidité est l'augmentation de l'émission de bons du Trésor, qui déclenche directement des sorties de capitaux à court terme sur le marché, conduisant à une contraction passive de l'ampleur des réserves dans le système bancaire.
Bien que la Réserve fédérale ait récemment officiellement annoncé qu'elle cesserait de réduire ses avoirs en obligations d'État à partir du 1er décembre, la xmaccount.compression structurelle des fonds n'a pas encore été fondamentalement résolue. Le marché s’inquiète généralement du fait que la fin du confinement gouvernemental ne permettra pas de digérer pleinement ce déficit de liquidité.
La principale préoccupation du marché est qu'une offre de liquidité insuffisante intensifiera la volatilité des grandes classes d'actifs et affaiblira l'efficacité de la transmission par la Fed des politiques de taux d'intérêt.
Dans des scénarios extrêmes, les rendements obligataires américains continuent d'augmenter, ce qui pourrait déclencher une vague de liquidations passives de la part des institutions qui détiennent de la dette américaine par le biais de l'endettement, ce qui aurait un impact sur le marché du Trésor américain, qui est la référence mondiale en matière de prix. Ce risque requiert une vigilance encore plus grande, en particulier dans le contexte d’incertitude croissante quant aux perspectives économiques actuelles.
De nombreux traders de haut niveau ont encore un souvenir vif de l'incident de « pénurie d'argent » de septembre 2019 : à cette époque, le taux d'intérêt directeur au jour le jour a grimpé à 10 %, obligeant la Réserve fédérale à injecter de toute urgence 500 milliards de dollars de liquidités dans le système financier pour intervenir.
Zachary Griffith, responsable des obligations américaines de qualité investissement et de la stratégie macro chez CreditSight, a déclaré : « La crise de liquidité de 2019 a été un événement catastrophique. À en juger par les performances actuelles du marché financier, les réserves des banques sont généralement tombées au seuil de réduction du bilan. approche
Il convient de noter que face au resserrement continu de la liquidité sur le marché monétaire, les responsables de la Réserve fédérale ont xmaccount.commencé à émettre des « signaux d'intervention » clairs.
Mercredi, responsableLe responsable de la Fed de New York, Roberto Pelli, qui gère le portefeuille de titres de la banque centrale, a déclaré que la récente hausse des coûts de financement a clairement montré que les réserves du système bancaire ne se situent plus dans une fourchette adéquate et que la Fed n'a pas besoin d'attendre trop longtemps pour lancer des achats d'actifs - une déclaration qui fait écho à la déclaration de son patron, le président de la Fed de New York, Williams, plus tôt dans la journée.
Williams a en outre réitéré mercredi que la période fenêtre permettant à la Fed de redémarrer ses achats d'obligations approchait. Cet achat d’obligations est une opération technique visant à maintenir l’efficacité du contrôle des taux d’intérêt à court terme et n’a pas le sens d’un changement de politique monétaire.
Lors d'une conférence industrielle organisée par la Banque de Réserve Fédérale de sa région, Williams a souligné dans son discours de pré-divulgation que de tels achats d'actifs ne changeront pas le ton actuel de la politique monétaire.
Le chiffre « n° 3 » de la Réserve fédérale a révélé que la banque centrale définit le « seuil d'adéquation » des réserves bancaires au moyen d'une « quantification imprécise ». L'objectif principal est d'assurer la transmission efficace des objectifs de taux d'intérêt tout en maintenant un ordre de négociation normal sur le marché monétaire.
Williams a été clair : "La prochaine phase de notre stratégie de bilan consiste à déterminer avec précision quand les réserves bancaires atteignent le seuil suffisant.
Une fois ce niveau atteint, à mesure que les autres passifs de la Fed augmentent et que la demande potentielle de réserves augmente progressivement, si le taux des pensions continue de rester élevé, la banque centrale doit lancer des opérations d'achat d'actifs."
Elle a en outre ajouté que l'ampleur et le calendrier de telles opérations ne devraient pas suivre des règles mécaniques - Logan avait auparavant travaillé pendant longtemps au département des transactions de marché de la Fed de New York et possédait une profonde expérience pratique dans la gestion des liquidités.
Désaccords internes et jeux de marché : le débat central sur l'opportunité d'intervenir
Bien sûr, il existe encore des divergences au sein de la Fed sur cette question, et certains responsables estiment qu'il n'est pas nécessaire de surexagérer les fluctuations actuelles du marché des devises.
La semaine dernière, la présidente de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, a déclaré que, alors que les réserves continuent de s'approcher de la ligne rouge d'abondance, les responsables s'efforcent de définir des fourchettes acceptables de volatilité des marchés.
« À mon avis, tant que les taux d'intérêt à court terme restent dans la fourchette cible de la politique, des fluctuations modérées sont saines et des fluctuations à moins de 25 points de base sont tout à fait acceptables. »
Mais pour la plupart des institutions xmaccount.commerciales, si la Fed tarde à lancer des injections de liquidités et s'appuie uniquement sur le mécanisme d'auto-guérison du marché monétaire, il pourrait être difficile d'inverser la situation de financement actuelle tendue.
"Quel est exactement l'objectif de taux d'intérêt d'équilibre sur le marché monétaire ? xmaccount.comment définir un contrôle efficace du marché monétaire ?" Mark Cabana, responsable de la stratégie de taux d'intérêt à la Bank of America, a déclaré sans ambages : « À notre avis, s'attendre à ce que le taux des pensions revienne tout seul à son niveau d'équilibre ne parviendra probablement pas à réaliser les intentions politiques de la Fed.Les fonds précipités reviendront sur le marché et la pression sur la liquidité devrait être considérablement atténuée au cours des prochaines semaines. Cependant, le risque de fluctuations saisonnières en fin d'année ne peut être ignoré : généralement à la fin de l'année, les banques réduisent activement leur exposition au marché des rachats pour optimiser leurs bilans afin de répondre aux exigences d'évaluation réglementaire.
Cette « réduction de bilan » saisonnière xmaccount.commence souvent avant décembre, ce qui peut encore amplifier la volatilité et l'élasticité du marché du financement en fin d'année.
Résumé : Si la Fed n'agit pas, le resserrement continu des liquidités pourrait entraîner divers problèmes.
Le marché obligataire américain est turbulent : la hausse des coûts de financement pourrait déclencher une liquidation forcée de positions, ce qui aurait un impact sur le marché obligataire américain, qui est la pierre angulaire du système financier mondial.
Les actions chutent : des taux d'intérêt plus élevés et des conditions financières plus strictes pourraient affecter les actions américaines.
L'économie réelle sera endommagée : en fin de xmaccount.compte, l'investissement et la consommation seront supprimés.
Par conséquent, l'intervention de la Réserve fédérale remplit, dans une certaine mesure, sa responsabilité de maintenir la stabilité financière et d'empêcher qu'une crise de liquidité locale ne se transforme en risque systémique.
En résumé, le resserrement actuel de la liquidité du marché oblige la Réserve fédérale à marcher sur la corde raide entre « l'adhésion à une politique monétaire anti-inflationniste » et « les opérations de marché qui maintiennent la stabilité du système financier ».
Il faut des opérations techniques précises pour atténuer la « pénurie d'argent », tout en n'envoyant pas le mauvais signal d'un changement global de la politique monétaire vers un assouplissement. Qu'il s'agisse de réduire les taux d'intérêt ou d'acheter des obligations d'État, il faudra qu'il soit contraint de libérer des liquidités, et l'indice du dollar américain souffrira de risques à la baisse.
L'indice du dollar américain a également continué de s'affaiblir. Après être tombé en dessous du niveau de pression clé, il n'a pas réussi à rebondir et la tendance de l'indice est restée sous pression.
Le contenu ci-dessus concerne « [Commentaire XM sur le marché des changes] : L'alarme de pénurie d'argent sonne ! Le marché oblige la Réserve fédérale à une « transfusion sanguine d'urgence » ». Il est soigneusement xmaccount.compilé et édité par l’éditeur de XM Foreign Exchange. J'espère que cela vous sera utile pour votre trading ! Merci pour le soutien !
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